La d\u00e9signation par Fran\u00e7ois Hollande de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, r\u00e9cent dirigeant de la plus grande banque priv\u00e9e fran\u00e7aise, comme gouverneur de la Banque de France fait des vagues parmi les \u00e9conomistes. Mais quelles seraient les qualit\u00e9s requises? <\/p>\n
La d\u00e9signation par le pr\u00e9sident de la R\u00e9publique de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau pour succ\u00e9der \u00e0 Christian Noyer ne passe pas comme une lettre \u00e0 la poste. Avant m\u00eame l\u2019audition du d\u00e9sign\u00e9 par les parlementaires qui devront avaliser le choix pr\u00e9sidentiel le 29 septembre, cent cinquante \u00e9conomistes l\u2019ont publiquement d\u00e9nonc\u00e9. Il est aussi notable que, dans une profession qui ne brille pas par la parit\u00e9, l\u2019initiative de la p\u00e9tition a \u00e9t\u00e9 prise par Jezabel Couppey-Soubeyran, Laurence Scialom et Anne-Laure Delatte, toutes trois sp\u00e9cialistes d\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire et auteures de nombreux ouvrages et rapports.<\/p>\n
La raison de l\u2019opposition des p\u00e9titionnaires \u00e0 la nomination de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau est simple. Le d\u00e9sign\u00e9, ancien haut fonctionnaire pass\u00e9 par l\u2019ENA, l\u2019inspection des finances et les cabinets des ministres Pierre B\u00e9r\u00e9govoy, Dominique Strauss-Kahn et Christian Sautter, a \u00e9t\u00e9 douze ans durant, de 2003 \u00e0 cette ann\u00e9e, un des dirigeants de la premi\u00e8re banque priv\u00e9e fran\u00e7aise, BNP Paribas. Il \u00e9tait le directeur g\u00e9n\u00e9ral d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 du groupe depuis le 1er d\u00e9cembre 2011. Ruse rus\u00e9e, pour ne pas passer directement de ce fauteuil \u00e0 celui de gouverneur, il en a \u00e9t\u00e9 exfiltr\u00e9 en mai 2015 et charg\u00e9 par le gouvernement d\u2019une \u00e9ni\u00e8me mission sur le financement des investissements. Comme si cela changeait quoique ce soit au probl\u00e8me.<\/p>\n
La Banque de France n\u2019est pas une institution subalterne de la R\u00e9publique. Certes, elle n\u2019a plus la responsabilit\u00e9 de d\u00e9finir et de conduire la politique mon\u00e9taire nationale. Les responsabilit\u00e9s de surveillance des banques fran\u00e7aises ont \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9es \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne dans le cadre de l\u2019Union bancaire europ\u00e9enne. Mais la Banque de France a la responsabilit\u00e9 de la mise en \u0153uvre en France de la politique mon\u00e9taire de la BCE. Elle conserve d\u2019importantes fonctions de contr\u00f4le et de surveillance du syst\u00e8me mon\u00e9taire et financier et de protection du consommateur (notamment en ce qui concerne les incidents de paiements, la lutte contre la fraude, contre l\u2019exclusion bancaire et le surendettement). <\/p>\n
Le gouverneur de la Banque de France est \u00e9galement le pr\u00e9sident de l\u2019Autorit\u00e9 de contr\u00f4le prudentiel et de r\u00e9solution (ACPR) qui est charg\u00e9e notamment de d\u00e9cider quels organismes des secteurs de la banque et de l\u2019assurance ont le droit d\u2019op\u00e9rer en France et de mettre en \u0153uvre les mesures de pr\u00e9vention et de r\u00e9solution des crises bancaires. Il si\u00e8ge au Haut conseil de stabilit\u00e9 financi\u00e8re (HCSF), charg\u00e9 de veiller \u00e0 la stabilit\u00e9 financi\u00e8re en France et de d\u00e9finir la politique macro-prudentielle permettant d\u2019en limiter les risques. Le gouverneur de la Banque de France est \u00e9galement le repr\u00e9sentant de la France dans les instances internationales de r\u00e9gulation bancaire. Enfin, et ce n\u2019est \u00e9videmment pas le moins important, il si\u00e8ge au Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europ\u00e9enne qui en est le principal organe de d\u00e9cision. Le poste n\u2019est donc pas une sin\u00e9cure.<\/p>\n
Pour les p\u00e9titionnaires, il ne s\u2019agit en rien d\u2019un probl\u00e8me de personne. Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, disent-ils, a toutes les comp\u00e9tences requises. Mais c\u2019est un probl\u00e8me de principe. Les responsabilit\u00e9s qu\u2019il a exerc\u00e9es jusqu\u2019\u00e0 tr\u00e8s r\u00e9cemment \u00e0 la t\u00eate d\u2019une banque priv\u00e9e l\u2019exposent \u00e0 un grave probl\u00e8me de conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats. Elles mettent \u00e0 mal son ind\u00e9pendance \u00ab dans un secteur d\u2019activit\u00e9 (la monnaie et la banque) particuli\u00e8rement propices \u00e0 ceux-ci \u00bb<\/em>. Dans ces conditions, expliquent-ils, \u00ab il est totalement illusoire, d\u2019affirmer qu\u2019on peut avoir servi l\u2019industrie bancaire puis, quelques mois plus tard, en avoir en assurer le contr\u00f4le avec impartialit\u00e9 et en toute ind\u00e9pendance \u00bb<\/em>. L\u2019argument est en b\u00e9ton.<\/p>\n Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau s\u2019est lui-m\u00eame d\u00e9fendu en arguant que \u00ab le go\u00fbt du service public ne l\u2019a jamais quitt\u00e9 \u00bb<\/em>, sauf qu\u2019on ne l\u2019a jamais entendu faire part de sa frustration durant toutes ces ann\u00e9es \u00e0 diriger une banque dont on sait depuis longtemps que les crit\u00e8res de gestion n\u2019ont rien \u00e0 voir avec le service public. D\u2019autres ont dit son sens de l\u2019\u00e9thique et son gout de l\u2019investissement socialement responsable, sauf qu\u2019ils p\u00e8sent bien peu quand ils sont archi domin\u00e9s par la rentabilit\u00e9 financi\u00e8re. L\u2019ancien directeur de BNPParibas a \u00e9galement \u00e9nonc\u00e9 une longue liste d\u2019engagements<\/a> afin de pr\u00e9venir, dit-il, tout risque de conflit d\u2019int\u00e9r\u00eats. Il s\u2019engage notamment \u00e0 ne percevoir aucune r\u00e9mun\u00e9ration diff\u00e9r\u00e9e de BNP Paribas et \u00e0 \u00ab ne participer \u00e0 aucune d\u00e9cision individuelle concernant BNP Paribas ou une de ses filiales dans les deux ans suivant (son) d\u00e9part de ce groupe \u00bb<\/em>. <\/p>\n Devant une telle liste de p\u00e9nitences on se dit que les p\u00e9ch\u00e9s ne sont pas v\u00e9niels. Mais surtout la “muraille de Chine” que le futur gouverneur de la Banque de France pr\u00e9tend ainsi construire entre l\u2019exercice de ses responsabilit\u00e9s nouvelles et les int\u00e9r\u00eats de son ancienne entreprise a tout du trompe-l\u2019\u0153il. Si le gouverneur de la Banque de France devait s\u2019abstenir de participer \u00e0 une d\u00e9cision ayant un impact sur BNP Paribas, dont le bilan p\u00e8se plus que le PIB de la France, il lui resterait bien peu de choses \u00e0 faire. Car, \u00e9videmment, toutes les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la BCE ont un impact sur BNP Paribas, tout comme celles concernant le syst\u00e8me mon\u00e9taire, la politique macro prudentielle, la r\u00e9glementation d\u00e9cid\u00e9e par le comit\u00e9 de B\u00e2le, ou la protection du consommateur de services bancaires et d\u2019assurances. <\/p>\n Un autre argument avanc\u00e9 pour d\u00e9fendre la d\u00e9signation de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau est celui de la comp\u00e9tence. Pour r\u00e9guler et contr\u00f4ler les banques, un long passage par une banque priv\u00e9e serait un avantage plut\u00f4t qu\u2019un inconv\u00e9nient. Il permettrait de savoir ce qui se passe vraiment dans le secteur bancaire et dans les canaux de transmission de la politique mon\u00e9taire. Les exemples de banquiers centraux issus de la banque priv\u00e9e abondent \u2013 \u00e0 commencer par Mario Draghi, pass\u00e9 par Goldman Sachs Europe avant de devenir pr\u00e9sident de la BCI puis de la BCE. C\u2019est en quelque sorte l\u2019argument “Vidocq”. Pour faire un bon chef de la police, rien de tel que d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 voyou et bagnard. Mais le probl\u00e8me est de savoir \u00e0 quoi servira l\u2019exp\u00e9rience acquise comme banquier priv\u00e9 ? \u00c0 d\u00e9fendre les int\u00e9r\u00eats de banques ou \u00e0 combattre les d\u00e9bordements de la finance et la financiarisation de l\u2019\u00e9conomie ? De ce point de vue, c\u00f4t\u00e9 Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, les nouvelles sont franchement mauvaises.<\/p>\n Il est, dit la presse, l\u2019un des “Gracques”, ce groupe de r\u00e9flexion social-lib\u00e9ral d\u2019anciens hauts fonctionnaires socialistes anonymes. La chose peut \u00eatre tenue pour acquise puisque l\u2019int\u00e9ress\u00e9 ne l\u2019a jamais d\u00e9mentie. On peut donc le consid\u00e9rer comme l\u2019un des signataires de la tribune des Gracques<\/a> sur la crise grecque publi\u00e9e dans Les \u00c9chos<\/em> en juin dernier. Une tribune dans laquelle Alexis Tsipras est trait\u00e9 de \u00ab braqueur de banques \u00bb<\/em>, la responsabilit\u00e9 de la crise grecque \u00e9tant enti\u00e8rement attribu\u00e9e aux emprunteurs grecs et aucunement \u00e0 l\u2019irresponsabilit\u00e9 des banquiers pr\u00eateurs. Une tribune qui exprime un d\u00e9ni<\/a> du fait que les aides \u00e0 la Gr\u00e8ce ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 avant tout aux banques pr\u00eateuses et qui refuse absolument que la zone euro puisse \u00eatre une union de transferts, ce qui serait pourtant indispensable. <\/p>\n Au-del\u00e0 de la crise grecque, la zone euro ne connait pas la reprise \u00e9conomique maintes fois annonc\u00e9e et maintes fois d\u00e9mentie, cependant que les difficult\u00e9s s\u2019accumulent notamment en Chine et dans les pays \u00e9mergents. L\u2019investissement ne repart pas. Sans les facteurs provisoirement favorables du bas prix des produits p\u00e9troliers et de la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019euro, la croissance serait nulle. La politique mon\u00e9taire extr\u00eamement expansionniste de la Banque centrale europ\u00e9enne est dans l\u2019impasse. L\u2019assouplissement mon\u00e9taire et le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat quasi nul de la banque centrale pour les refinancements des banques n\u2019arrivent pas \u00e0 bonne destination. Ils n\u2019entra\u00eenent ni les investissements productifs, ni ceux n\u00e9cessaires \u00e0 la lutte contre le r\u00e9chauffement climatique. Mais ils nourrissent par contre le d\u00e9veloppement d\u2019un nouveau cycle de financiarisation qui a toutes les chances de tr\u00e8s mal finir. <\/p>\n Face \u00e0 cette situation, la responsabilit\u00e9 des “banquiers centraux” est consid\u00e9rable. Le plan A, c\u2019est le maintien du cap de cette politique mon\u00e9taire, de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire et des r\u00e9formes de structures n\u00e9olib\u00e9rales dans l\u2019espoir que la baisse des couts salariaux et les privatisations finiront par redresser la rentabilit\u00e9 des investissements et par les relancer. Vain espoir car elle aggrave, entre autres, l\u2019insuffisance de la demande. \u00ab Le fl\u00e9chissement de l\u2019investissement productif est d\u00fb pour 80% au fl\u00e9chissement de la demande et pour le reste \u00e0 des contraintes de cr\u00e9dit subies par des PME dans certains pays \u00bb<\/em>, rappelle Michel Aglietta<\/a>. Le plan A va finir par envoyer la zone euro dans le mur. <\/p>\n L\u2019alternative serait que les r\u00e9formes s\u2019attaquent aux vrais blocages syst\u00e9miques comme la domination des march\u00e9s financiers dans l\u2019allocation des ressources, celle des actionnaires dans la gestion des entreprises et qu\u2019elles favorisent l\u2019\u00e9mergence de nouvelles solidarit\u00e9s financi\u00e8res et productives. Dans ce cadre, la politique mon\u00e9taire et le r\u00f4le des banques centrales devraient \u00e9voluer d\u2019urgence pour organiser une s\u00e9lectivit\u00e9 beaucoup plus forte de la politique d\u2019assouplissement mon\u00e9taire et pour renforcer la solidit\u00e9 d\u2019un syst\u00e8me bancaire domin\u00e9 par des mastodontes. Cette alternative n\u2019est pas l\u2019option de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, d\u00e9fenseur acharn\u00e9 des r\u00e9formes n\u00e9olib\u00e9rales. Tout cela fait donc, effectivement, beaucoup de bonnes raisons pour s\u2019opposer \u00e0 la nomination de Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau comme gouverneur de la Banque de France.<\/p>\n Cependant, ne pas \u00eatre personnellement expos\u00e9 \u00e0 des risques de conflit d\u2019int\u00e9r\u00eats ne garantit pas que l\u2019on fasse un gouverneur insensible aux pressions des int\u00e9r\u00eats de la banque et de la finance. L\u2019actuel gouverneur, Christian Noyer, ancien du Tr\u00e9sor et de nombreux cabinets minist\u00e9riels, n\u2019\u00e9tait pas pass\u00e9 par la banque priv\u00e9e. Cela n\u2019emp\u00eache pas qu\u2019il a \u00e9t\u00e9, au nom de la d\u00e9fense des int\u00e9r\u00eats bancaires fran\u00e7ais, un opposant acharn\u00e9 des r\u00e9formes sur des questions aussi importantes que la s\u00e9paration bancaire ou la taxation des transactions financi\u00e8res. \u00ab Le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer agit totalement main dans la main avec les lobbies financiers fran\u00e7ais, la F\u00e9d\u00e9ration bancaire fran\u00e7aise ou Paris Europlace \u00bb<\/em>, accusait ici m\u00eame Dominique Plihon<\/a>. <\/p>\nPas d\u2019effet “Vidocq”<\/h2>\n
D\u00e9fenseur du plan A<\/h2>\n
Les voies multiples de la collusion <\/h2>\n