{"id":8846,"date":"2015-06-26T21:25:32","date_gmt":"2015-06-26T19:25:32","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.muchomaas.com\/article-casser-la-grece\/"},"modified":"2023-06-23T23:20:07","modified_gmt":"2023-06-23T21:20:07","slug":"article-casser-la-grece","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archives.regards.fr\/?p=8846","title":{"rendered":"Casser la Gr\u00e8ce"},"content":{"rendered":"

“Que cherchent les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce, qui n\u2019arr\u00eatent pas de modifier les r\u00e8gles du jeu des n\u00e9gociations ?”, interroge Paul Krugman sur son blog du New York Times<\/em>. L\u2019\u00e9conomiste am\u00e9ricain s\u2019inqui\u00e8te aussi d\u2019un renforcement de l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 dont la Gr\u00e8ce n\u2019a pas besoin.<\/p>\n

Casser la Gr\u00e8ce
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Je suis rest\u00e9 assez calme sur la Gr\u00e8ce, ne voulant pas crier au Grexit dans un cin\u00e9ma bond\u00e9. Mais, vu les comptes rendus des n\u00e9gociations \u00e0 Bruxelles, quelque chose doit \u00eatre dit \u2013 \u00e0 savoir : est ce que les cr\u00e9anciers, et en particulier le FMI, pensent ce qu’ils font?<\/p>\n

Ce devrait \u00eatre une n\u00e9gociation sur des objectifs d’exc\u00e9dent primaire, puis sur un all\u00e8gement de la dette, qui \u00e9vitent de futures crises interminables. Et le gouvernement grec a accept\u00e9 des objectifs exc\u00e9dentaires en fait assez \u00e9lev\u00e9s, en particulier compte tenu du fait que l\u2019exc\u00e9dent budg\u00e9taire correspondrait \u00e0 un niveau d\u00e9j\u00e0 extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9 si l’\u00e9conomie n’\u00e9tait pas si d\u00e9prim\u00e9e. Mais les cr\u00e9anciers continuent de rejeter les propositions grecques au motif qu\u2019elles misent trop sur les imp\u00f4ts et pas assez sur des r\u00e9ductions de d\u00e9penses. Nous sommes toujours dans la volont\u00e9 de dicter la politique int\u00e9rieure.<\/p>\n

La raison invoqu\u00e9e pour rejeter une solution par l’imp\u00f4t est que cela va nuire \u00e0 la croissance. La r\u00e9ponse qui s\u2019impose est \u00ab Vous plaisantez ? \u00bb<\/em> Ceux-l\u00e0 m\u00eames qui ont \u00e9t\u00e9 totalement incapables de pr\u00e9voir les d\u00e9g\u00e2ts que provoquerait l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 (voir le graphique, qui compare les projections de l’accord de veille 2010 avec la r\u00e9alit\u00e9) donnent maintenant des le\u00e7ons sur la croissance. En outre, leurs recommandations sont toutes du c\u00f4t\u00e9 de l’offre, alors que l\u2019\u00e9conomie tourne, \u00e0 coup s\u00fbr, \u00e0 20% minimum en dessous de ses capacit\u00e9s.<\/p>\n

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Si vous parlez aux gens du FMI, ils invoqueront l’impossibilit\u00e9 de n\u00e9gocier avec Syriza, leur agacement pour leur arrogance et ainsi de suite. Mais nous ne sommes pas \u00e0 l\u2019\u00e9cole. Et en ce moment m\u00eame, ce sont les cr\u00e9anciers, beaucoup plus que les Grecs, qui n\u2019arr\u00eatent pas de modifier les r\u00e8gles du jeu. De quoi s\u2019agit-il donc ? L’objectif est-il de briser Syriza? Est-il de pousser la Gr\u00e8ce dans un d\u00e9faut aux effets probablement d\u00e9sastreux, pour soutenir ses adversaires ?<\/p>\n

\u00c0 ce stade, il faut arr\u00eater de parler de “Graccident”. Si un Grexit arrive, ce sera parce que les cr\u00e9anciers, \u00e0 tout le moins le FMI, l\u2019auront voulu.<\/p>\n

25 juin 2015 \u2013 traduction Bernard Marx
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Est-ce que la Gr\u00e8ce a besoin de plus d’aust\u00e9rit\u00e9?
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Comme beaucoup d’entre nous l\u2019ont fait remarquer, il est extr\u00eamement injuste de pr\u00e9tendre que la Gr\u00e8ce n’a rien fait pour s\u2019adapter. Au contraire, elle a impos\u00e9 une aust\u00e9rit\u00e9 incroyablement s\u00e9v\u00e8re et des r\u00e9formes substantielles dans d\u2019autres domaines. Pourtant, vous pourriez \u00eatre tent\u00e9 de faire valoir que les r\u00e9sultats montrent que la Gr\u00e8ce n’a pas fait assez. Apr\u00e8s tout, l’ann\u00e9e derni\u00e8re elle a d\u00e9gag\u00e9 seulement un minuscule exc\u00e9dent budg\u00e9taire primaire (c\u2019est-\u00e0-dire non compris le paiement de int\u00e9r\u00eats), et cette ann\u00e9e elle est retomb\u00e9e dans un d\u00e9ficit primaire. Donc, de nouveaux ajustements sont n\u00e9cessaires, non ?<\/p>\n

Eh bien, prenons pendant une minute un peu de recul et imaginons que nous ne parlions pas la Gr\u00e8ce, mais des \u00c9tats-Unis ou du Royaume-Uni. Lorsque nous regardons nos budgets, normalement nous ne nous concentrons pas sur le solde budg\u00e9taire global, mais sur le solde corrig\u00e9 de l\u2019impact de la situation conjoncturelle sur les finances publiques. Cela permet de ne pas donner prise aux pressions en faveur de politiques procycliques[[NdT : C\u2019est-\u00e0-dire des politiques budg\u00e9taires expansives alors que l\u2019on est dans une phase d\u2019expansion ou des politiques restrictives en situation de r\u00e9cession ou de sous-utilisation des capacit\u00e9s de production.]] qui produisent de l\u2019instabilit\u00e9 \u00e9conomique. Et cela donne une meilleure id\u00e9e de la soutenabilit\u00e9 \u00e0 long terme du budget. Certes, la mesure de l’ajustement cyclique peut donner lieu \u00e0 controverse, mais il existe des normes pour ces estimations fournies par le FMI et l’OCDE.<\/p>\n

Voici donc un graphique que vous n’avez probablement jamais vu : il s\u2019agit des estimations du FMI des soldes primaires corrig\u00e9s des variations conjoncturelles des pays de la zone euro en 2014.<\/p>\n

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Evalu\u00e9e de la sorte, la Gr\u00e8ce est la nation europ\u00e9enne fiscalement la plus responsable, en fait la plus follement aust\u00e8re. Alors, pourquoi est-elle en crise budg\u00e9taire ? Parce que l’\u00e9conomie est profond\u00e9ment d\u00e9prim\u00e9e. Supposons qu’il y ait un moyen de mettre fin \u00e0 cette d\u00e9pression. Du coup, les probl\u00e8mes budg\u00e9taires de la Gr\u00e8ce se dissiperaient, sans avoir besoin de nouvelles coupes. Mais existe-t-il un moyen de le faire ?<\/p>\n

La r\u00e9ponse est : non, tant que la Gr\u00e8ce reste dans l’euro. Elle peut viser des r\u00e9formes qui pourraient la rendre plus comp\u00e9titive, mais tous ceux qui promettent des r\u00e9sultats spectaculaires et rapides n’ont aucune id\u00e9e de ce dont ils parlent.<\/p>\n

Un Grexit produirait une am\u00e9lioration rapide de la comp\u00e9titivit\u00e9, mais au prix d\u2019un possible chaos financier. C\u2019est un chemin que personne ne souhaite emprunter, mais on se doit de dire que plus la crise s\u2019aggrave, plus cela devient une issue plausible.<\/p>\n

Il faut en tout cas bien comprendre que si un Grexit intervient, les questions budg\u00e9taires cesseront imm\u00e9diatement d\u2019\u00eatre centrales. Les questions cruciales seront le traitement de la panique bancaire, la gestion de la transition vers une nouvelle monnaie, et probablement, l\u2019\u00e9limination des obstacles structurels \u00e0 l’augmentation des exportations (ce qui inclut \u00e0 coup sur le tourisme).<\/p>\n

En v\u00e9rit\u00e9, \u00e0 sa racine, cela n’a jamais \u00e9t\u00e9 une crise financi\u00e8re ; cela a toujours \u00e9t\u00e9 une crise de la balance des paiements qui se manifeste en partie dans des probl\u00e8mes de budget, probl\u00e8mes qui ont \u00e9t\u00e9 propuls\u00e9s sur le devant de la sc\u00e8ne par l’id\u00e9ologie.<\/p>\n

19 juin 2015 \u2013 traduction Bernard Marx<\/em>