Pour l’\u00e9conomiste am\u00e9ricain Paul Krugman, le pi\u00e8ge de l\u2019Europe n\u2019est pas une \u00e9ventuelle victoire de Syriza, mais la d\u00e9flation \u00e0 la japonaise dans laquelle elle est d\u00e9j\u00e0 plong\u00e9e. La Gr\u00e8ce rend donc service \u00e0 l\u2019Europe en sonnant l\u2019alarme. <\/p>\n
Ne pas se laisser enfermer dans la sid\u00e9ration, encore moins dans la guerre des identit\u00e9s. Au contraire, faire front sur les possibles et les espoirs, ici et maintenant. \u00c0 commencer en ce mois de janvier 2015, par la Gr\u00e8ce o\u00f9 se jouent des \u00e9lections cruciales pour eux, pour nous, pour tous les Europ\u00e9ens. Modestement, nous tacherons de rendre compte, ici, de ce que disent les \u00e9conomistes des enjeux de ces \u00e9lections pour la Gr\u00e8ce et pour l\u2019Europe. Et l\u2019on v\u00e9rifiera que, sur ce sujet aussi, ce ne sont pas tous des sales types… Apr\u00e8s Thomas Piketty<\/a>, voici ce que dit l\u2019\u00e9conomiste am\u00e9ricain Paul Krugman sur son blog du<\/em> New York Times. \nIl y a, \u00e0 l\u2019heure actuelle, beaucoup de risques dans l’\u00e9conomie mondiale : un atterrissage \u00e9conomique brutal de la Chine (les gouvernements locaux d\u00e9pendent fortement de la vente de terrains pour leurs recettes), une crise financi\u00e8re en Russie et dans d’autres pays exportateurs de p\u00e9trole, sont possibles, etc. Mais il y a une chose qui n\u2019est pas un risque, car c\u2019est d\u00e9j\u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 : la zone euro est entr\u00e9e dans une spirale d\u00e9flationniste \u00e0 la japonaise.<\/p>\n Certes, ce ne est pas, au sens litt\u00e9ral du terme, de la d\u00e9flation \u00e0 grande \u00e9chelle, mais peu importe. Une inflation l\u00e9g\u00e8rement positive ou l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gative avec des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les obligations d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la limite du z\u00e9ro, cela revient au m\u00eame. En outre, l’Europe du Sud a toujours besoin de “d\u00e9valuation interne” importante (c\u2019est-\u00e0-dire de r\u00e9duire les co\u00fbts et les prix par rapport \u00e0 ceux de l’Allemagne) de sorte qu\u2019un taux d’inflation globalement faible pour la zone euro prise dans son ensemble, signifie une d\u00e9flation destructrice dans une grande partie du continent.<\/p>\n L\u2019Europe dans une impasse Si vous regardez les pr\u00e9visions implicites des march\u00e9s, c\u2019est vraiment d\u00e9sastreux. En ce moment, les obligations allemandes \u00e0 cinq ans offrent un rendement \u00e9gal \u00e0 z\u00e9ro. Cela correspond \u00e0 une pr\u00e9vision que l’Europe sera dans une situation de trappe \u00e0 liquidit\u00e9 pour toute cette p\u00e9riode. Les obligations qui composent l\u2019indice offrent du -0,35 %. Cela veut dire deux choses : d\u2019une part que les investisseurs voient si peu d’opportunit\u00e9s d’investissement rentables qu’ils sont pr\u00eats \u00e0 payer le gouvernement allemand pour prot\u00e9ger leur richesse, et d\u2019autre part qu\u2019ils s\u2019attendent \u00e0 quelque chose comme 0,3 % d’inflation au cours des cinq prochaines ann\u00e9es, ce qui est catastrophiquement en dessous de l\u2019objectif.<\/p>\n Comment est-on cens\u00e9 y mettre fin ? J\u2018admire Mario Draghi, et je crois qu’il fait de son mieux. Mais il est vraiment difficile de voir comment la BCE pourrait avoir les leviers n\u00e9cessaires pour r\u00e9soudre le probl\u00e8me, m\u00eame si elle n\u2019a pas \u00e0 faire face \u00e0 des dissensions internes de la part des “rigoristes mon\u00e9taires”.<\/p>\n Ne pensez donc pas que l’Europe aurait une strat\u00e9gie \u00e9conomique difficile, mais r\u00e9alisable, qui serait mise en danger par les \u00e9lecteurs grecs et ainsi de suite. L’Europe est dans une impasse. Si La Gr\u00e8ce est en train de faire quelque chose au reste de l’Europe, c\u2019est bel et bien de lui rendre service en sonnant l\u2019alarme. <\/p>\n
\nBernard Marx.<\/p>\nLe pi\u00e8ge de l\u2019Europe<\/h1>\n
\n<\/strong><\/em><\/p>\n