{"id":7679,"date":"2014-04-23T12:37:00","date_gmt":"2014-04-23T10:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.muchomaas.com\/politique-hollande-valls-idee7679\/"},"modified":"2023-06-23T23:17:10","modified_gmt":"2023-06-23T21:17:10","slug":"politique-hollande-valls-idee7679","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archives.regards.fr\/?p=7679","title":{"rendered":"Politique Hollande-Valls, id\u00e9e re\u00e7ue n\u00b02 : le keyn\u00e9sianisme est d\u00e9pass\u00e9"},"content":{"rendered":"

Il n\u2019y a pas de politique de relance par la demande possible dans une \u00e9conomie ouverte et mondialis\u00e9e\u00a0: il faut des politiques de l\u2019offre. Tel est un des dogmes majeur du social-lib\u00e9ralisme gouvernemental, malheureusement battu en br\u00e8che par les chiffres et les perspectives.<\/p>\n

Un vrai feu d\u2019artifice\u00a0: quatre livres de personnalit\u00e9s ou d\u2019\u00e9conomistes socialistes ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9, ou accompagn\u00e9, la constitution du gouvernement de Manuel Valls et la pr\u00e9sentation de sa politique visant \u00e0 aller plus loin, plus vite et plus fort sur le chemin du “pacte de responsabilit\u00e9”. La France au d\u00e9fi<\/em> d\u2019Hubert V\u00e9drine est paru fin f\u00e9vrier (Fayard ).\u00a0\u00c9loge de l\u2019anormalit\u00e9<\/em> de Matthieu Pigasse (Fayard), Quand la France s\u2019\u00e9veillera<\/em> de Pascal Lamy (Odile Jacob) en mars, et Changer de mod\u00e8le<\/em> des \u00e9conomistes Philippe Aghion, Gilbert Cette et Elie Cohen en avril (Odile Jacob).<\/p>\n

Chacun veut faire entendre sa petite musique personnelle, mais les diff\u00e9rences comptent peu. Les uns et les autres participent de la m\u00eame promotion du “social lib\u00e9ralisme” qui sous-tend la politique du gouvernement Hollande-Valls. Et ils s\u2019appuient sur des id\u00e9es re\u00e7ues bien dans l\u2019air du temps.<\/p>\n

\u2022 Id\u00e9e re\u00e7ue n\u00b01 : les Fran\u00e7ais recordmen du monde du pessimisme<\/a>
\n\u2022 Id\u00e9e re\u00e7ue n\u00b02 : le keyn\u00e9sianisme (primaire, forc\u00e9ment primaire) est d\u00e9pass\u00e9<\/strong><\/p>\n

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Synth\u00e8se<\/strong> : La politique \u00e9conomique dans une \u00e9conomie ouverte et mondialis\u00e9e doit d\u00e9passer le keyn\u00e9sianisme primaire \u00e0 savoir l\u2019id\u00e9e de la relance par la consommation et de la gestion des r\u00e9cessions par la demande. \u00ab Des \u00e9tudes r\u00e9centes montrent qu\u2019une augmentation permanente des d\u00e9penses publiques de l\u2019ordre de 1% du PIB augmente de beaucoup moins que 1%. L\u2019effet multiplicateur est donc bien plus faible qu\u2019on ne croit\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0Si les entreprises ne sont pas assez comp\u00e9titives et si les rigidit\u00e9s sur le march\u00e9 du travail sont telles qu\u2019une baisse, m\u00eame l\u00e9g\u00e8re, du taux de ch\u00f4mage se traduit par une augmentation des salaires qui d\u00e9grade encore la comp\u00e9titivit\u00e9, alors…l\u2019activit\u00e9 ne sera pas dynamis\u00e9e. Mais l\u2019endettement public, lui, aura augment\u00e9.\u00a0\u00bb<\/em> (Aghion, Cette, Cohen<\/em>, pages 54, 55)<\/p>\n

Ces \u00e9conomistes sont dans le d\u00e9ni. Apr\u00e8s la crise de 2008, les gouvernements europ\u00e9ens ont stopp\u00e9 leurs politiques de relance budg\u00e9taire, d\u00e8s 2010, et ils ont mis en place des politiques de resserrement budg\u00e9taires. Ils pouvaient s\u2019appuyer sur ce que leur disaient \u00e0 l\u2019\u00e9poque la plupart des \u00e9conomistes, notamment ceux du FMI ou de la Commission europ\u00e9enne \u2013 et que continue de dire aujourd\u2019hui Aghion, Cette et Cohen\u00a0: le multiplicateur des d\u00e9penses publiques est devenu faible. Les politiques contra-cycliques par la demande sont devenus inefficaces. Cela voudrait dire que la relance budg\u00e9taire stimule peu l\u2019\u00e9conomie et que, \u00e0 l\u2019inverse, la mise en \u0153uvre de politiques de resserrement budg\u00e9taires (au nom de la lutte contre les d\u00e9ficits et la dette publique) n\u2019emp\u00eachera pas la poursuite de la reprise amorc\u00e9e. Apr\u00e8s que les faits ont donn\u00e9 tort \u00e0 cette analyse, certains \u00e9conomistes l\u2019ont admis, y compris au FMI. Mais pas nos conseillers de l\u2019\u00c9lys\u00e9e (lire “Le bal masqu\u00e9 de l’aust\u00e9rit\u00e9”<\/a>).<\/p>\n

Dans un article publi\u00e9 en janvier 2013<\/a>, Olivier Blanchard, chef \u00e9conomiste du FMI, et son coll\u00e8gue Daniel Leigh, reconnaissent pour leur part que \u00ab\u00a0dans les \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es, une plus forte consolidation fiscale est all\u00e9e de concert avec une croissance plus faible que pr\u00e9vu. Une explication naturelle est que les multiplicateurs budg\u00e9taires \u00e9taient nettement plus haut que ce que les pr\u00e9visions estimaient implicitement\u00a0\u00bb<\/em>. L’impact des politiques de restriction budg\u00e9taires et salariales a \u00e9t\u00e9 de deux \u00e0 trois fois plus important que pr\u00e9vu. <\/p>\n

Inefficacit\u00e9 de la purge budg\u00e9taire
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Au final, analysent les \u00e9conomistes de l\u2019OFCE dans leurs Pr\u00e9visions \u00e9conomiques pour 2014 et 2015<\/em><\/a> publi\u00e9es le 17 avril, \u00ab\u00a0la purge budg\u00e9taire engag\u00e9e en 2010 (dans la zone euro) s\u2019est ainsi av\u00e9r\u00e9e peu efficace et d\u2019un co\u00fbt, en termes d\u2019activit\u00e9 et de ch\u00f4mage, disproportionn\u00e9 par rapport aux r\u00e9sultats obtenus. Au-del\u00e0 des points de croissance perdus, la restriction budg\u00e9taire a mis en p\u00e9ril la capacit\u00e9 d\u2019offre des \u00e9conomies europ\u00e9ennes, d\u00e9j\u00e0 \u00e9prouv\u00e9e par la r\u00e9cession avec le recul de l\u2019investissement qui freine la diffusion du progr\u00e8s technique et la mont\u00e9e du ch\u00f4mage de longue dur\u00e9e susceptible d\u2019engendrer une d\u00e9qualification progressive d\u2019une partie de la population active\u00a0\u00bb<\/em>.<\/p>\n

S\u2019agissant de la France, le graphique ci-dessous est tout \u00e0 fait parlant. Entre 2008 et le d\u00e9but de 2011, expliquent les \u00e9conomistes de l\u2019OFCE, \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise a bien r\u00e9sist\u00e9\u00a0: au premier trimestre 2011, le PIB fran\u00e7ais avait m\u00eame quasiment retrouv\u00e9 son niveau d\u2019avant crise et n\u2019accusait que tr\u00e8s peu de retard vis-\u00e0-vis de l\u2019Allemagne et des \u00c9tats-Unis. La donne a chang\u00e9 \u00e0 partir du deuxi\u00e8me trimestre 2011, lorsque les premiers effets de la politique de rigueur sont apparus. La dynamique de reprise s\u2019est interrompue : l\u2019activit\u00e9 a alors connu une croissance annuelle positive, certes, mais proche de z\u00e9ro jusqu\u2019en 2013\u00a0\u00bb<\/em>. La politique restrictive a selon eux cout\u00e9 0,7 point de PIB en 2010, 1,5 point en 2011, 2,1points en 2012, et 1,7 point en 2013. Dans ces conditions, la purge budg\u00e9taire n\u2019arrive pas \u00e0 faire rentrer le d\u00e9ficit public dans les clous, et la dette publique augmente.<\/p>\n

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\nSource du tableau<\/a><\/p>\n

\u00c9conomies suppl\u00e9mentaires en vue<\/h2>\n

Les auteurs publient \u00e9galement dans leur \u00e9tude ce graphique sur les d\u00e9clarations des entreprises industrielles lors d\u2019une enqu\u00eate trimestrielle de l\u2019INSEE. Entre celles qui d\u00e9clarent avoir des probl\u00e8mes d\u2019offre et celles qui d\u00e9clarent avoir des probl\u00e8mes de demande, il n\u2019y a pas photo. Les probl\u00e8mes de demande priment sur les probl\u00e8mes d\u2019offre. Si la r\u00e9animation de l\u2019activit\u00e9 dans le courant de 2009 avait amorc\u00e9 une remont\u00e9e des probl\u00e8mes d\u2019offre et une baisse des probl\u00e8mes de demande, il y a eu rechute massive depuis le retour en 2011 des politiques r\u00e9cessives\u2026 <\/p>\n

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\nSource du tableau<\/a><\/p>\n

Depuis quelques mois, l\u2019Europe et la France ont renou\u00e9 avec une certaine croissance. Mais elle reste faible (un peu plus de 1%) : ce n\u2019est pas une v\u00e9ritable reprise, et l\u2019\u00e9cart entre la production effective et la production potentielle perdure. Dans ce contexte, il faut continuer de tabler sur un multiplicateur des d\u00e9penses publiques toujours \u00e9lev\u00e9 (autour de 1) pour \u00e9tablir le bon diagnostic de la politique Hollande-Valls. <\/p>\n

D\u2019un c\u00f4t\u00e9, celle-ci consiste en une baisse de 35 milliards des imp\u00f4ts et des cotisations sociales employeurs d\u2019ici 2017 (20 milliards de CICE +10 milliards de baisse des cotisations employeurs+ 5,5 milliards de baisse d\u2019imp\u00f4ts). Le “Pacte de solidarit\u00e9” ajouterait 5 milliards de baisse des cotisations sociales salari\u00e9s. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, elle consiste en une diminution de 50 milliards des d\u00e9penses publiques. Au total, l\u2019impulsion restera r\u00e9gressive. Un peu moins que ces derni\u00e8res ann\u00e9es, mais r\u00e9gressive tout de m\u00eame. D\u2019autant plus que, pour r\u00e9aliser l\u2019objectif affich\u00e9 de r\u00e9duction du d\u00e9ficit public \u00e0 3% en 2015, il faudra vraisemblablement ajouter, courant 2014, un nouveau budget rectificatif, int\u00e9grant plusieurs milliards d\u2019\u00e9conomies suppl\u00e9mentaires, en plus de ceux d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9s.<\/p>\n

Pas de dynamique d\u2019investissements, d\u2019emplois ou de salaires<\/h2>\n

La croissance restera p\u00e9nalis\u00e9e par la politique \u00e9conomique, elle restera faible et peu dynamique. Il ne faut en effet pas s\u2019attendre \u00e0 ce que les entreprises utilisent les baisses d\u2019imp\u00f4ts et de cotisations pour relancer une dynamique d\u2019investissements, d\u2019emplois ou de salaires. Elles chercheront avant tout \u00e0 restaurer leurs marges, et \u00e0 r\u00e9sorber leurs capacit\u00e9s de production exc\u00e9dentaires.<\/p>\n

Est-ce \u00e0 dire, cependant, que les seules politiques de renforcement de la demande globale par l\u2019augmentation des d\u00e9penses publiques et sociales, m\u00eame accompagn\u00e9es de politiques de cr\u00e9ation mon\u00e9taires massives\u00a0\u2013 ce qu\u2019on identifie en g\u00e9n\u00e9ral par le terme de keyn\u00e9sianisme \u2013 suffiraient \u00e0 r\u00e9tablir un chemin de croissance durable et un retour au plein emploi\u00a0? Certainement pas.<\/p>\n

La crise actuelle n\u2019est pas la reproduction de celle de l\u2019entre-deux guerres. Elle appelle de nouvelles et tr\u00e8s profondes transformations institutionnelles. Il s\u2019agit donc bien d\u2019aller au-del\u00e0 des solutions keyn\u00e9siennes classiques, mais certainement pas de r\u00e9gresser par rapport \u00e0 celles-ci en r\u00e9cusant l\u2019insuffisance de la demande.<\/p>\n

\u2022 Id\u00e9e re\u00e7ue n\u00b01 : les Fran\u00e7ais recordmen du monde du pessimisme<\/a><\/p>\n

\u00c0 suivre\u2026<\/p>\n