{"id":7449,"date":"2014-02-05T16:23:13","date_gmt":"2014-02-05T15:23:13","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.muchomaas.com\/france-ton-ide-fout-le-camp7449\/"},"modified":"2023-06-23T23:16:30","modified_gmt":"2023-06-23T21:16:30","slug":"france-ton-ide-fout-le-camp7449","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archives.regards.fr\/?p=7449","title":{"rendered":"France, ton IDE fout le camp !\u00a0Radiographie d\u2019une “information”"},"content":{"rendered":"

Comment une donn\u00e9e tronqu\u00e9e et mal comprise sert \u00e0 faire chanter aux chiffres la rengaine du d\u00e9clin \u00e9conomique de la France. Et \u00e0 masquer des r\u00e9alit\u00e9s moins favorables aux th\u00e9oriciens de l’herbe plus verte ailleurs…<\/p>\n

Le 28 janvier, comme elle le fait trois \u00e0 quatre fois par an, l\u2019institution de l\u2019ONU sp\u00e9cialis\u00e9e pour le commerce et le d\u00e9veloppement, la CNUCED, a publi\u00e9 des statistiques sur les flux d\u2019investissements directs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger (IDE). En g\u00e9n\u00e9ral, cet parution passe totalement inaper\u00e7ue. Mais cette fois ci, toute la presse en a parl\u00e9, du Monde au Figaro, des \u00c9chos \u00e0 BFM. Pensez donc : les chiffres publi\u00e9s disent qu\u2019en 2013, les flux annuels d\u2019IDE en France ont chut\u00e9 de 77% pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 5,7milliards de dollars. N\u2019est-ce point l\u00e0 une nouvelle et \u00e9difiante preuve que la comp\u00e9titivit\u00e9 et l\u2019attractivit\u00e9 \u00e9conomique de la France sont en chute libre ? Le d\u00e9clin est l\u00e0 et d\u00e9cidemment, il n\u2019y a pas d\u2019autre alternative que, d\u2019urgence, baisser les co\u00fbts salariaux et les d\u00e9penses publiques, r\u00e9duire la protection sociale et les imp\u00f4ts des entreprises. D\u2019autant plus qu\u2019ailleurs, l\u2019herbe est beaucoup plus verte\u00a0: sur l\u2019ensemble de la plan\u00e8te, les IDE ont augment\u00e9 de 11% et de 37% dans l\u2019Union europ\u00e9enne. <\/p>\n

En allant voir de plus pr\u00e8s, sur le site de la CNUCED<\/a> \u2013 ainsi que sur d\u2019autres sites publiant donn\u00e9es et analyses sur les investissements directs \u00e9trangers comme celui de l\u2019OCDE<\/a> ou de la Banque de France<\/a>, on d\u00e9couvre bien d\u2019autres choses que le commentaire repris g\u00e9n\u00e9ralement par la presse.<\/p>\n

Statistiques incertaines
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Les investissements directs \u00e9trangers correspondent en principe aux mouvements internationaux de capitaux r\u00e9alis\u00e9s en vue de cr\u00e9er, d\u00e9velopper ou maintenir une filiale \u00e0 l’\u00e9tranger. Cela ne comprend pas les simples placements financiers. Mais ce ne sont pas tous, loin de l\u00e0, des investissements utiles, \u00e0 des cr\u00e9ations d\u2019emplois, d\u2019usines, de laboratoires. \u00ab\u00a0Les activit\u00e9s financi\u00e8res sont privil\u00e9gi\u00e9es par les investisseurs \u00e9trangers\u00a0\u00bb<\/em>, constate la Banque de France. Depuis 2005, ils ont re\u00e7u pr\u00e8s des deux tiers des flux nets d\u2019investissements directs, contre seulement 30% dans les industries manufacturi\u00e8res. <\/p>\n

Les statistiques des IDE sont incertaines. Pour 2012, la CNUCED a comptabilis\u00e9 plus de deux fois plus d\u2019IDE en France que l\u2019OCDE (59 milliards d\u2019euros contre 25). Elles sont aussi tr\u00e8s volatiles. La CNUCED le souligne elle-m\u00eame\u00a0: \u00ab\u00a0Des op\u00e9rations de fusions-acquisitions, les mouvements des flux financiers intragroupes multinationaux, peuvent compl\u00e8tement changer la donne d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre\u00a0\u00bb. Il ne faut donc pas faire parler les chiffres \u00e0 tort et \u00e0 travers.<\/p>\n

L’Allemagne fait pourtant “pire”…
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On constate ainsi que, selon la CNUCED, l\u2019Allemagne a vu chuter son flux d\u2019IDE de 40 milliards de dollars en 2011 \u00e0 1,3 en 2012 (et de 49 \u00e0 6,5 selon l\u2019OCDE). Quoi qu\u2019il en soit, cela a \u00e9t\u00e9 une chute encore plus brutale que celle de la France en 2013. Doit-on en d\u00e9duire que “l\u2019attractivit\u00e9” et “la comp\u00e9titivit\u00e9” de l\u2019Allemagne \u00e9taient en chute libre l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re\u00a0? S\u2019agissant de la France, la Banque de France constate pour sa part que le d\u00e9clin des op\u00e9rations en capital dure depuis plusieurs ann\u00e9es. Selon elle, cette \u00e9volution ne tient pas tant \u00e0 la baisse de l\u2019attractivit\u00e9 du territoire fran\u00e7ais qu’\u00e0 la pr\u00e9sence bien ancr\u00e9e des groupes \u00e9trangers en France, \u00ab\u00a0qui leur permet de financer localement par emprunt leurs activit\u00e9s ou leur expansion\u00a0\u00bb.<\/p>\n

S\u2019agissant de 2013, S\u00e9bastien Jean et Farid Toubal, \u00e9conomistes au CEPII, le soulignent<\/a> eux aussi : \u00ab Si le total a baiss\u00e9 l\u2019an dernier, c\u2019est en raison d\u2019une forte chute du solde des pr\u00eats entre filiales d\u2019un m\u00eame groupe. Cette \u00e9volution pose, certes, diff\u00e9rentes questions, mais elle renseigne peu sur l\u2019attractivit\u00e9 de la France\u00a0\u00bb<\/em>. <\/p>\n

Le poids des paradis fiscaux
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Cependant une r\u00e9alit\u00e9 \u00e9merge bien des donn\u00e9es\u00a0: le poids et le r\u00f4le des paradis fiscaux. Dans le top 20 des pays qui ont re\u00e7u le plus d\u2019investissements directs \u00e9trangers, les \u00c9tats-Unis sont certes en t\u00eate, suivis par la Chine et la Russie. Mais on trouve les Iles Vierges en en 4e position, Hong Kong en 5e, Singapour en 8e, L\u2019Irlande en 10e, le Luxembourg en 15e, et les Pays Bas \u2013 fiscalement tr\u00e8s accueillants pour les si\u00e8ges sociaux \u2013 \u00e0 la 17e place. <\/p>\n

\u00ab Des pays \u00e0 la fiscalit\u00e9 accueillante, et offrant un environnement tr\u00e8s favorable aux \u00e9tablissements et organismes financiers tels que les Fonds communs de cr\u00e9ances \u00bb<\/em>, note la CNUCED. Ils servent de plaques tournantes dans les mouvements de d\u00e9fiscalisation et de ventilation des multinationales, des banques et des fonds financiers, qui y localisent les profits avant de les r\u00e9investir ailleurs sous la forme d\u2019investissements directs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. <\/p>\n

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\nSource de l\u2019image\u00a0: unctad.org<\/a>, page 6.<\/em><\/p>\n

La Banque de France a entrepris d\u2019\u00e9tablir une nouvelle ventilation g\u00e9ographique des investissements directs \u00e9trangers en France fond\u00e9e sur le pays de l\u2019investisseur ultime. Elle r\u00e9affecte au pays du “donneur d\u2019ordre” les investissements effectu\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9crans situ\u00e9es dans des paradis fiscaux \u2013 qui sont de simples pays de transit. On s\u2019aper\u00e7oit alors que les investisseurs fran\u00e7ais figurent parmi les tous premiers investisseurs \u00e9trangers en France. Entre 2005 et 2011, ils ont repr\u00e9sent\u00e9 17 % du total. <\/p>\n

Ces “boucles d\u2019investissements” correspondent pour une part \u00e0 l\u2019organisation industrielle des groupes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale. Mais pour une part seulement. Dans d\u2019autres cas, explique l\u2019\u00e9tude de la Banque de France, \u00ab\u00a0elles pourraient \u00eatre davantage motiv\u00e9es par une strat\u00e9gie financi\u00e8re ou fiscale\u00a0\u00bb.<\/em> Exemples\u00a0: \u00ab les investissements de fonds de private equity (PAI Partners, Axa Private Equity\u2026), de groupes financiers (Bollor\u00e9, Eurazeo, Wendel, Financi\u00e8re Marc Ladreit de Lacharri\u00e8re\u2026) et de holdings familiales sont souvent effectu\u00e9s via des v\u00e9hicules d\u2019acquisition localis\u00e9s au Luxembourg et aux Pays\u2011Bas, probablement pour des raisons fiscales et\/ou financi\u00e8res\u00a0\u00bb<\/em>. <\/p>\n

Pas assez d\u2019investissements directs \u00e9trangers ou trop d\u2019investissements directs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger\u00a0? <\/h2>\n

Le d\u00e9bat est focalis\u00e9 sur les investissement directs \u00e9trangers en France<\/em>. Un coup d\u2019\u0153il sur les investissements directs fran\u00e7ais \u00e0 l\u2019\u00e9tranger<\/em> ne serait pourtant pas de trop. Comme le constate\u00a0la Banque de France, \u00ab\u00a0l\u2019ampleur des investissements directs \u00e9trangers en France est limit\u00e9e au regard de celle des investissements directs fran\u00e7ais \u00e0 l\u2019\u00e9tranger\u00a0\u00bb<\/em>. Entre 1999 et 2011, les investissements directs fran\u00e7ais \u00e0 l\u2019\u00e9tranger se sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 868 milliards d\u2019euros, soit 67 milliards par an. C\u2019est trois fois plus que les investissements directs \u00e9trangers en France (279 milliards d\u2019euros, soit une moyenne de 21 milliards par an). <\/p>\n

Les investissements directs fran\u00e7ais \u00e0 l\u2019\u00e9tranger correspondent en moyenne \u00e0 quelques 40% de l\u2019\u00e9pargne brute d\u00e9gag\u00e9e par les entreprises en France. C\u2019est une partie importante des profits r\u00e9alis\u00e9s qui n\u2019est pas investie directement dans le d\u00e9veloppement des capacit\u00e9s sur le territoire. Il est certes normal que des investissements soient r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Mais l\u2019\u00e9quilibre n\u2019y est pas et cela dure depuis longtemps.
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