{"id":7390,"date":"2014-01-17T12:04:59","date_gmt":"2014-01-17T11:04:59","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.muchomaas.com\/adieu-a-la-croissance7390\/"},"modified":"2023-06-23T23:16:21","modified_gmt":"2023-06-23T21:16:21","slug":"adieu-a-la-croissance7390","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/archives.regards.fr\/?p=7390","title":{"rendered":"Adieu \u00e0 la croissance\u00a0?"},"content":{"rendered":"<p class=\"post_excerpt\">Quand \u00ab l\u2019\u00e9conomiste le plus brillant de sa g\u00e9n\u00e9ration \u00bb, pas franchement r\u00e9put\u00e9 pour son gauchisme aux \u00c9tats-Unis, estime que la crise est beaucoup grave qu&#8217;on ne le dit en g\u00e9n\u00e9ral, on ne  peut que se r\u00e9jouir&#8230; Quitte \u00e0 pousser  plus loin  l\u2019analyse.<\/p>\n<p>Larry Summers, ancien secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor de Bill Clinton et conseiller \u00e9conomique de Barack Obama jusqu\u2019en 2010, n\u2019a pas usurp\u00e9 une r\u00e9putation de sale type. Il est connu pour ses liens \u00e9troits avec Wall Street, son action en faveur de la d\u00e9r\u00e8glementation financi\u00e8re dans les ann\u00e9es 90 et sa sortie sur les \u00ab\u00a0diff\u00e9rences inn\u00e9es\u00a0\u00bb entre les hommes et les femmes qui expliqueraient, selon lui, la sous-repr\u00e9sentation des femmes dans les sciences[[Ironie de l\u2019histoire, il a d\u00fb, de ce fait, renoncer \u00e0 postuler pour la pr\u00e9sidence de la Banque centrale des \u00c9tats-Unis et laisser la place \u00e0 Janet Yellen, premi\u00e8re femme \u00e0 occuper ce poste]]. Mais Larry Summers a aussi la r\u00e9putation d\u2019\u00eatre \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9conomiste\u00a0le plus brillant de sa g\u00e9n\u00e9ration\u00a0\u00bb. C\u2019est pourquoi, <a href=\"http:\/\/www.youtube.com\/watch?v=KYpVzBbQIX0&#038;feature=youtu.be\">son intervention en novembre 2013<\/a>, lors de la conf\u00e9rence annuelle de recherche du FMI, dans laquelle il a \u00e9mis l&#8217;hypoth\u00e8se d&#8217;une stagnation de longue dur\u00e9e des \u00e9conomies occidentales, a fait grand bruit. <\/p>\n<p><iframe loading=\"lazy\" width=\"460\" height=\"259\" src=\"\/\/www.youtube.com\/embed\/KYpVzBbQIX0?rel=0\" frameborder=\"0\" allowfullscreen><\/iframe><\/p>\n<p>Ce n\u2019est pas que ce soit l\u00e0 une affirmation si originale. Cela fait belle lurette que le marxiste Paul Boccara a mis l\u2019accent sur l\u2019analyse des crises de longue dur\u00e9e du capitalisme et que d\u2019autres \u00e9conomistes de la r\u00e9gulation comme Michel Aglietta ou Robert Boyer ont insist\u00e9 sur les \u00ab\u00a0r\u00e9gimes de croissance\u00a0\u00bb de ce syst\u00e8me. Mais comme c\u2019est Larry Summers qui le dit, cela a retenu l\u2019attention. Les pairs \u2013 \u00e0 vrai dire davantage dans le monde anglo-saxon qu\u2019en France \u2013 y vont, chacun, de leurs commentaires. Du keyn\u00e9sien <a href=\"http:\/\/www.rtbf.be\/info\/chroniques\/detail_une-crise-permanente-paul-krugman?id=8138547\">Paul Krugman<\/a>, \u00e0 l\u2019ex conseiller de G. Bush, <a href=\"http:\/\/www.thefiscaltimes.com\/Columns\/2013\/11\/22\/Are-We-Suffering-Secular-Stagnation\">Bruce Bartlett<\/a>,  de l\u2019\u00e9conomiste en chef de la banque Citigroup, aux \u00e9ditorialistes <a href=\"http:\/\/www.ft.com\/intl\/cms\/s\/0\/a2422ba6-5073-11e3-befe-00144feabdc0.html#axzz2pL3ShS00\">Martin Wolf<\/a> (Financial Times)  ou <a href=\"http:\/\/www.economist.com\/blogs\/freeexchange\/2013\/11\/secular-stagnation\">Ryan Avent<\/a> (The Economist), et, en France, <a href=\"http:\/\/www.cepii.fr\/BLOG\/bi\/post.asp?IDcommunique=266\">Michel Aglietta<\/a>. Ne faisons pas la fine bouche.\u00a0Des questions essentielles sont en jeu. <\/p>\n<h2>L\u2019hypoth\u00e8se d&#8217;une stagnation durable<\/h2>\n<p>Larry Summers prend le contrepied de ceux qui affirment que la croissance encore an\u00e9mique des pays occidentaux est la simple cons\u00e9quence de la crise financi\u00e8re particuli\u00e8rement grave des subprimes. \u00ab\u00a0Le pr\u00e9suppos\u00e9 que nous allons revenir \u00e0 des conditions \u00e9conomiques normales est plus que fragile\u00a0\u00bb, \u00e9crit-il dans le Financial Times du 15 d\u00e9cembre 2013. Il s\u2019appuie sur des faits difficilement contestables.<\/p>\n<p>Tout d&#8217;abord, la reprise qui a suivi la crise financi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 lente et faible en terme d\u2019emplois et de productivit\u00e9 dans tous les grands pays capitalistes d\u00e9velopp\u00e9s y compris aux \u00c9tats-Unis. Le PIB reste aujourd\u2019hui largement inf\u00e9rieur \u00e0 ce qui \u00e9tait pr\u00e9vu avant l\u2019\u00e9clatement de la crise. Aux USA, o\u00f9 il a pourtant retrouv\u00e9 un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui de 2007\/2008, il est quand m\u00eame inf\u00e9rieur de 10% \u00e0 ce qu\u2019il aurait d\u00fb \u00eatre \u00ab sans la crise\u00a0\u00bb.<br \/>\nEnsuite, durant la d\u00e9cennie d\u2019avant la crise, la croissance \u00e9conomique est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e, malgr\u00e9 la politique d\u2019argent tr\u00e8s facile et le rel\u00e2chement des normes de cr\u00e9dit. Des bulles ont soutenu provisoirement la demande, mais il n\u2019y a pas eu de r\u00e9elle acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation. Les taux de ch\u00f4mage n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement faibles et des capacit\u00e9s de production sont rest\u00e9es inemploy\u00e9es.<br \/>\nEnfin, m\u00eame tr\u00e8s bas, les taux d&#8217;int\u00e9r\u00eat r\u00e9els n\u2019arrivent pas \u00e0 stimuler des investissements suffisants pour conduire au plein emploi. Un sous-investissement chronique s\u00e9vit dans les pays occidentaux.<\/p>\n<p>Certes, note-t-il, les pr\u00e9visions pour 2014 sont un peu meilleures, au moins pour les \u00c9tats-Unis, mais cela se fait avec une politique d\u2019agent tr\u00e8s facile et le gonflement des valeurs financi\u00e8res. Si l&#8217;on continue comme cela il y a tout lieu de s\u2019attendre au retour de ce qu\u2019on a connu dans les ann\u00e9es 2005-2007. L\u2019enjeu n&#8217;est pas seulement de parvenir \u00e0 une croissance raisonnable, mais de le faire sans engendrer une nouvelle instabilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n<p><strong><em>Quand Fran\u00e7ois Hollande se berce d&#8217;illusions&#8230;<br \/>\n<\/strong><\/em><\/p>\n<p>Fort de cette analyse, Larry Summers rejette la politique \u00e9conomique actuelle qui associe des politiques mon\u00e9taires trop durablement laxistes et des politiques budg\u00e9taires d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 (<a href=\"http:\/\/www.ft.com\/intl\/cms\/s\/2\/ba0f1386-7169-11e3-8f92-00144feabdc0.html\">Financial Times, 5 janvier<\/a>). L\u2019id\u00e9e que la r\u00e9gulation bancaire et financi\u00e8re pourrait permettre \u00e0 elle seule les bienfaits du cr\u00e9dit facile sans en avoir les inconv\u00e9nients est selon lui une chim\u00e8re\u00a0: \u00ab\u00a0l\u2019\u00e9mergence de bulles importantes et de dangereuses accumulations d\u2019effets de levier sont pratiquement garanties\u00a0\u00bb. La bonne approche, dit-il, est de soutenir la demande par une politique d\u2019investissements publics\u00a0:\u00a0\u00ab\u00a0Nous devons saisir cette opportunit\u00e9 pour renouveler nos infrastructures\u00a0\u00bb.<\/p>\n<p>Larry Summers parle surtout des \u00c9tats-Unis. Mais la le\u00e7on vaut aussi largement pour l\u2019Europe et la France, o\u00f9 la menace de stagnation s\u00e9culaire est tout aussi forte, si ce n\u2019est plus encore. \u00ab La crise se r\u00e9v\u00e8le plus longue, plus profonde que nous l&#8217;avions nous-m\u00eames pr\u00e9vu\u00a0\u00bb, a certes admis Fran\u00e7ois Hollande. Sauf qu\u2019il se berce d\u2019illusions, et nous avec, quand il affirme : \u00ab\u00a0J\u2019ai confiance dans les choix\u00a0que j\u2019ai faits pour le pays\u00a0\u00bb. Ce sont justement les choix que critique, \u00e0 juste raison, Laurence Summers&#8230; <\/p>\n<p>Mais, en mettant l\u2019accent sur les seules politiques \u00e9conomiques d\u2019augmentation des d\u00e9penses publiques et sociales et de renforcement de la demande, le diagnostic de Larry Summers est tr\u00e8s loin de prendre toute la mesure de l\u2019originalit\u00e9 de la crise, qu\u2019il s\u2019agisse des in\u00e9galit\u00e9s croissantes, de la port\u00e9e \u00e9conomique et sociale des transformations technologiques en cours, de la mondialisation du capitalisme et de la d\u00e9gradation des \u00e9cosyst\u00e8mes. Le d\u00e9bat est loin d\u2019\u00eatre clos.<div id='gallery-1' class='gallery galleryid-7390 gallery-columns-3 gallery-size-thumbnail'><figure class='gallery-item'>\n\t\t\t<div class='gallery-icon landscape'>\n\t\t\t\t<a href='https:\/\/archives.regards.fr\/wp-content\/uploads\/2014\/01\/marx-5-02b.png'><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"150\" height=\"150\" src=\"https:\/\/archives.regards.fr\/wp-content\/uploads\/2014\/01\/marx-5-02b-150x150.png\" class=\"attachment-thumbnail size-thumbnail\" alt=\"marx-5.png\" \/><\/a>\n\t\t\t<\/div><\/figure>\n\t\t<\/div>\n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Quand \u00ab l\u2019\u00e9conomiste le plus brillant de sa g\u00e9n\u00e9ration \u00bb, pas franchement r\u00e9put\u00e9 pour son gauchisme aux \u00c9tats-Unis, estime que la crise est beaucoup grave qu&#8217;on ne le dit en g\u00e9n\u00e9ral, on ne  peut que se r\u00e9jouir&#8230; Quitte \u00e0 pousser  plus loin  l\u2019analyse.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":19649,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_themeisle_gutenberg_block_has_review":false,"footnotes":""},"categories":[157],"tags":[],"class_list":["post-7390","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-web"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7390","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=7390"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7390\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/19649"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=7390"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=7390"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/archives.regards.fr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=7390"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}