![\"screenshot_2021-02-03_at_11.28.32.png\"](\"https:\/\/wp.muchomaas.com\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/screenshot_2021-02-03_at_11-d05.28.32.png\")
<\/p>\n
La courbe en rouge du ratio dette publique\/PIB s\u2019\u00e9carte de la tendance (courbe en bleu), et passe de 100 \u00e0 120% entre 2019 et 2022. Elle est cens\u00e9e montrer le poids du quoiqu\u2019il en co\u00fbte. Elle est \u00e9galement cens\u00e9e justifier le message principal de ce rapport. \u00ab La dette en France est \u00e9lev\u00e9e et nous pensons que le moment est venu d’\u00e9laborer et d’approuver un plan d’assainissement budg\u00e9taire cr\u00e9dible \u00e0 moyen terme \u00bb<\/em>, a comment\u00e9 le chef de la mission du FMI en France, Jeffrey Franks, lors de la parution du rapport. Tout est dit.<\/p>\n Sauf que ce graphique cache tout ou presque : \u00e0 120% du PIB, le poids de la dette fran\u00e7aise sera en r\u00e9alit\u00e9 au niveau moyen des pays riches. Comme le montre un autre graphique<\/a> publi\u00e9 par le FMI lui-m\u00eame, un peu plus parlant que le pr\u00e9c\u00e9dent. <\/p>\n Outre, la mont\u00e9e progressive du ratio depuis les ann\u00e9es 1980, et notamment l\u2019impact consid\u00e9rable de la crise de 2008, ce graphique montre aussi que le ratio dette publique\/PIB est en moyenne plus bas dans les pays \u00e9mergents. Cela ne signifie pas forc\u00e9ment moins de probl\u00e8mes, si les pays concern\u00e9s s\u2019endettent en devises et non en monnaie nationale.<\/p>\n Mais surtout, comme l\u2019expliquent les auteurs du Pr\u00e9cis d\u2019\u00e9conomie citoyenne sur la dette publique<\/em>, r\u00e9cemment publi\u00e9[[Eric Berr, L\u00e9o Charles, Alexandre Jatteau, Jonathan Marie, Alban Pellegris : La dette publique. Pr\u00e9cis d\u2019\u00e9conomie citoyenne<\/em>, Les Liens qui Lib\u00e8rent, janvier 2021]] : \u00ab Rapporter la dette publique au PIB est r\u00e9ducteur \u00bb<\/em>. Et c\u2019est pousser \u00e0 des politiques \u00e9conomiques oppos\u00e9es \u00e0 celles qu\u2019il faudrait mettre en \u0153uvre.<\/p>\n Le quasi \u00e9quilibre budg\u00e9taire \u00ab structurel \u00bb (c\u2019est \u00e0 dire cens\u00e9 prendre en compte la conjoncture \u00e9conomique) et la barre de 60% du ratio dette publique\/PIB sont toujours les r\u00e8gles de base du pacte budg\u00e9taire de la zone euro. La crise du Covid a suspendu leur application.<\/p>\n Mais l\u2019enjeu devrait \u00eatre de les abandonner d\u00e9finitivement et de red\u00e9finir en profondeur les r\u00e8gles de coordination des politiques budg\u00e9taires nationales et la coop\u00e9ration budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019\u00e9chelle europ\u00e9enne. Et \u00e9videmment la fiscalit\u00e9 fait partie du sujet.<\/p>\n Les auteurs du Pr\u00e9cis d\u2019\u00e9conomie citoyenne<\/em> exposent trois raisons simples pour lesquelles le ratio dette\/PIB ne peut \u00eatre une bonne boussole des politiques budg\u00e9taires : d\u2019abord, le niveau global des d\u00e9ficits et de la dette est aveugle sur le point crucial de savoir s\u2019il s\u2019agit d\u2019une bonne ou d\u2019une mauvaise dette. \u00ab Or le d\u00e9ficit public et la dette publique sont utiles et absolument n\u00e9cessaires pour atteindre le plein emploi et financer l\u2019imp\u00e9rative transition \u00e9cologique. Ils sont en revanche n\u00e9fastes lorsqu\u2019ils sont le r\u00e9sultat de politiques fiscales r\u00e9duisant la contribution des plus riches \u00bb<\/em>.<\/p>\n C\u2019est un premier point essentiel. Les politiques dites d\u2019offre, c\u2019est-\u00e0-dire des politiques cens\u00e9es faire ruisseler la richesse et l\u2019emploi \u00e0 partir de l\u2019accumulation du capital priv\u00e9 et de la comp\u00e9tition entre Etats pour attirer les capitaux devrait \u00eatre durablement r\u00e9volu.<\/p>\n Elles restent le mantra du gouvernement et de ceux qui, comme l\u2019ancien directeur du FMI et de la Banque de France Jacques de Larosi\u00e8re[[Jacques de Larosi\u00e8re : 40 ans d\u2019\u00e9garements \u00e9conomiques. Quelques id\u00e9es pour en sortir<\/em>, Odile Jacob, janvier 2021]] continue d\u2019utiliser ce ratio pour soutenir quelques id\u00e9es, pas vraiment nouvelles, pour s\u2019en sortir, soit :<\/p>\n Une autre raison d\u2019en finir au contraire avec la dictature du ratio dette publique\/PIB est que la dangerosit\u00e9 d\u2019un niveau d\u2019endettement n\u2019est pas un absolu. La dette publique peut devenir plus facilement insoutenable, si les Etats s\u2019endettent en devise \u00e9trang\u00e8re, si elles sont soumises aux d\u00e9cisions de march\u00e9s financiers lib\u00e9ralis\u00e9s et si les Etats sont emp\u00each\u00e9s de pr\u00e9lever des imp\u00f4ts, par exemple sur les profits r\u00e9alis\u00e9s par les firmes multinationales op\u00e9rant sur leur territoire. \u00ab Il n\u2019y a aucun danger soulignent les auteurs du Pr\u00e9cis d\u2019\u00e9conomie citoyenne si cette dette est soutenue par la banque centrale, d\u00e9tenue par des r\u00e9sidents nationaux ou encore si la capacit\u00e9 \u00e0 pr\u00e9lever l\u2019imp\u00f4t est \u00e9tablie \u00bb<\/em>.<\/p>\n Enfin il faut en finir avec le traitement des \u00c9tats et des puissances publiques comme s\u2019il s\u2019agissait d\u2019acteurs priv\u00e9s. Le propre des \u00c9tats est qu\u2019ils ne remboursent pas leur dette. Ils la renouvellent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. C\u2019est ce qu\u2019on appelle faire rouler la dette.<\/p>\n D\u00e8s lors, ce sont d\u2019autres ratios et d\u2019autres graphiques qui sont parlants, comme ceux qui mesurent l\u2019\u00e9volution de la charge de la dette.<\/p>\n Le graphique ci-dessous<\/a> \u00e9labor\u00e9 par un ancien membre du Haut Conseil des finances publiques Fran\u00e7ois Ecalle qui publie ses travaux sur le site FIPECO<\/a> est parlant.<\/p>\n <\/p>\n Il montre que si le poids de la dette mesur\u00e9e par la PIB a surtout et durablement augment\u00e9 depuis 2008 (courbe rouge), la charge financi\u00e8re effective de la dette rapport\u00e9e au PIB est constamment d\u00e9croissante. Elle est l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure \u00e0 1,5% contre plus de 3%, lorsque la dette publique pesait 60% du PIB (courbe en bleu). Et le roulement de la dette venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance peut se faire avec des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats extr\u00eamement bas (0,5% environ pour des emprunts \u00e0 50 ans). Les charges de la dette rapport\u00e9e \u00e0 son montant sont elles aussi en baisse constante (courbe en vert).<\/p>\n En r\u00e9alit\u00e9, le camp de ceux qui veulent d\u00e9battre de la politique \u00e9conomique et du primat n\u00e9cessaire des politiques budg\u00e9taires et des d\u00e9penses publiques \u00e0 partir d\u2019autres graphiques que le ratio dette publique\/PIB est en train de s\u2019\u00e9largir. Des \u00e9conomistes assez largement align\u00e9s dans les ann\u00e9es ou les d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes sur les politiques n\u00e9olib\u00e9rales red\u00e9couvrent les vertus des politiques de demande effective. En France, la note que vient de publier le pr\u00e9sident de l\u2019OFCE, Xavier Ragot<\/a>, est \u00e0 cet \u00e9gard significative. \u00ab Pour un pays comme la France<\/em>, \u00e9crit-il, le probl\u00e8me budg\u00e9taire n\u2019est pas le d\u00e9ficit, ni la dette, mais le service de la dette publique \u00bb<\/em>. Le point cl\u00e9 est que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00ab seront probablement faibles dans les dix prochaines ann\u00e9es \u00bb<\/em> et que cela ne tient pas, selon lui, seulement \u00e0 la politique des banques centrales mais \u00e0 l\u2019ampleur de la demande d\u2019\u00e9pargne sans risque dans le monde. C\u2019est pourquoi, il plaide pour un doublement du \u00ab plan de relance \u00bb fran\u00e7ais et pour une \u00ab initiative additionnelle concert\u00e9e au niveau europ\u00e9en \u00bb<\/em>.<\/p>\n Aux \u00c9tats-Unis les \u00e9conomistes tr\u00e8s influents qui ont accompagn\u00e9 et conseill\u00e9 les Pr\u00e9sidents Clinton (Larry Summers) et Obama (Jason Furman) reprennent \u00e9galement cette nouvelle grille d\u2019analyse[[Le Fran\u00e7ais Olivier Blanchard, ancien chef \u00e9conomiste du FMI semble avoir un large accord d\u2019analyse avec eux. Il co-pr\u00e9side avec Jean Tirole la commission d\u2019experts sur les grands d\u00e9fis \u00e9conomiques mise en place par Emmanuel Macron en mai 2020. Le rapport \u00e9tait pr\u00e9vu pour d\u00e9cembre 2020. Il serait en cours d\u2019ach\u00e8vement et l\u2019on verra alors s\u2019il se d\u00e9marque de celui de la Commission Artuis sur la dette publique qui a \u00e9t\u00e9 mise en place pour proposer la mauvaise voie du cantonnement de la dette Covid.]]. Ils plaident<\/a> maintenant pour une r\u00e9\u00e9valuation de la politique budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019\u00e8re des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats bas. Ils semblent avoir d\u00e9j\u00e0 une certaine influence sur la d\u00e9finition de la politique \u00e9conomique de Joe Biden que l\u2019\u00e9conomiste plus radical James Galbraith, lui-m\u00eame, appr\u00e9cie<\/a>, plut\u00f4t positivement.<\/p>\n La vision n\u00e9o-lib\u00e9rale a tout fait pour cadenasser la politique budg\u00e9taire et fiscale. La porte est, semble-t-il, en train de s\u2019entrouvrir ? Il est en tout cas urgent de pousser fort. En effet, il ne s\u2019agit pas simplement d\u2019obtenir une augmentation des d\u00e9penses publiques pour relancer la croissance du PIB, et permettre d\u2019all\u00e9ger progressivement le \u00ab poids de la dette publique \u00bb.<\/p>\n Comme le souligne Jean-Christophe Le Duigou<\/a>, \u00ab l\u2019octroi de cr\u00e9dits bancaires et l\u2019attribution de dotations budg\u00e9taires doivent converger. D\u2019o\u00f9 le r\u00f4le d\u2019un “p\u00f4le financier public” pour amorcer une nouvelle gestion du cr\u00e9dit tourn\u00e9e vers des objectifs sociaux, \u00e9conomiques et environnementaux. D\u2019o\u00f9 en m\u00eame temps le besoin de d\u00e9penses publiques donnant la priorit\u00e9 au renforcement du service public et \u00e0 la promotion du d\u00e9veloppement humain \u00bb<\/em>.<\/p>\n C\u2019est ainsi, rappelle-t-il, que l\u2019on a \u00e9teint les dettes publiques apr\u00e8s la guerre, c\u2019est ainsi que l\u2019on reb\u00e2tira un pacte social et productif.<\/p>\n <\/p>\nUn ratio r\u00e9ducteur<\/h2>\n
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<\/p>\n\n
Plus \u00e7a monte et plus \u00e7a baisse<\/h2>\n
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<\/p>\nLe pied dans la porte<\/h2>\n
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