<\/p>\n
\nLIRE AUSSI SUR REGARDS.FR <\/p>\n Ailleurs, le pilonnage sur le poids de la dette publique, ce \u00ab fardeau pour les g\u00e9n\u00e9rations futures \u00bb<\/em><\/a> constitue toujours une pr\u00e9paration de terrain pour l\u2019offensive \u00e0 venir visant la mise en \u0153uvre d\u2019une nouvelle phase d\u2019un capitalisme n\u00e9olib\u00e9ral aggrav\u00e9. De ce point de vue, comme le souligne Mathieu Cocq<\/a>, responsable du p\u00f4le \u00e9conomique de la CGT, l\u2019ann\u00e9e a commenc\u00e9 en fanfare avec en \u00ab tierc\u00e9 gagnant \u00bb<\/em>, les ministres Dussopt, Borne, et Le Maire. Le premier dit que l\u2019urgence c\u2019est de poursuivre la baisse des imp\u00f4ts du capital et passe \u00e0 l\u2019acte sans attendre, avec 10 milliards de baisse non cibl\u00e9e et sans contreparties des \u00ab imp\u00f4ts de production \u00bb. La seconde dit que l\u2019urgence c\u2019est de poursuivre la r\u00e9forme destructrice de l\u2019assurance ch\u00f4mage, et le troisi\u00e8me qui garde l\u2019\u0153il riv\u00e9 sur la r\u00e9forme des retraites, affirme<\/a> \u00ab qu\u2019il n\u2019y a pas de nation forte avec des d\u00e9penses sup\u00e9rieure \u00e0 50% du PIB \u00bb<\/em> car cela \u00ab d\u00e9courage les travailleurs et les entrepreneurs \u00bb<\/em> ! <\/p>\n Et en m\u00eame temps, m\u00eame en ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, c\u2019est sur les dettes priv\u00e9es des entreprises que les alarmes et les fus\u00e9es de d\u00e9tresse sont lanc\u00e9es. L\u2019\u00e9conomie risque de s\u2019y fracasser, et s\u2019il n\u2019est pas question d\u2019annuler les dettes publiques, l\u00e0 par contre, il faudrait envisager d\u2019urgence des restructurations, et m\u00eame pourquoi pas des annulations\u2026 financ\u00e9es au moins pour partie, par une augmentation de la dette publique selon la r\u00e8gle \u00ab pertes publiques-profits priv\u00e9s \u00bb d\u00e9j\u00e0 bien exp\u00e9riment\u00e9e apr\u00e8s 2008 pour le syst\u00e8me financier.<\/p>\n En d\u00e9cembre 2020, le Groupe des Trente (G30), un forum international regroupant d\u2019anciens Banquiers centraux, des dirigeants des grandes banques priv\u00e9es et des \u00e9conomistes tr\u00e8s orthodoxes, a publi\u00e9 un rapport<\/a> alertant sur la d\u00e9tresse des entreprises et r\u00e9clamant la mise en place urgente de politiques visant \u00e0 r\u00e9tablir leur sant\u00e9. Mario Draghi<\/a>, ancien dirigeant de Goldmann Sachs puis de la BCE et co-auteur du rapport, lan\u00e7ait l\u2019alerte en ces termes : \u00ab Les d\u00e9cideurs politiques doivent agir de toute urgence, car la crise de solvabilit\u00e9 qui se dessine \u00e9rode d\u00e9j\u00e0 la force sous-jacente du secteur des entreprises dans de nombreux pays. Le probl\u00e8me est pire qu’il n’y para\u00eet \u00e0 premi\u00e8re vue, car le soutien massif des liquidit\u00e9s et la confusion pure et simple caus\u00e9e par la nature sans pr\u00e9c\u00e9dent de cette crise masquent toute l’\u00e9tendue du probl\u00e8me. Nous sommes au bord du gouffre des faillites, en particulier des petites et moyennes entreprises, dans de nombreux secteurs et juridictions, car les programmes de soutien s’\u00e9puisent et la valeur nette existante est engloutie par les pertes \u00bb<\/em>.<\/p>\n En France, dans son rapport<\/a> d\u2019\u00e9valuation des risques financiers publi\u00e9 le 7 janvier, la Banque de France s\u2019inqui\u00e8te de la mont\u00e9e assez vertigineuse de l\u2019endettement des entreprises depuis le premier confinement (+175 milliards d\u2019euros entre mars et septembre 2020) et des risques que cela fait peser sur la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me bancaire et financier et sur sa capacit\u00e9 de faire cr\u00e9dit, compte tenu du rebond de la crise sanitaire et de ses cons\u00e9quences \u00e9conomiques et sociales.<\/p>\n Et dans un rapport publi\u00e9 la veille sur les effets de la crise covid-19 sur la productivit\u00e9 et la comp\u00e9titivit\u00e9, le Conseil national de la productivit\u00e9 institu\u00e9 en 2018 et compos\u00e9 d\u2019\u00e9conomistes peu suspects d\u2019h\u00e9t\u00e9rodoxies, alerte, lui aussi, sur les risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019endettement des entreprises<\/a>. \u00ab La dette des entreprises devra \u00eatre r\u00e9duite en 2021 \u00bb<\/em>, affirme le rapporteur Philippe Martin<\/a>.<\/p>\n En r\u00e9alit\u00e9 le probl\u00e8me \u00e9tait pr\u00e9visible. L\u2019\u00e9conomiste Atterr\u00e9 David Cayla[[David Cayla est l\u2019auteur du livre Populisme et n\u00e9olib\u00e9ralisme. Il est urgent de tout repenser<\/em>, DeBoeck octobre 2020.]] l\u2019avait diagnostiqu\u00e9 et expliquait d\u00e8s l\u2019automne sur son compte Twitter<\/a> :<\/p>\n \u00ab Apr\u00e8s le confinement le pari du gouvernement \u00e9tait une reprise spontan\u00e9e et rapide de l’\u00e9conomie une fois les contraintes sanitaires lev\u00e9es. Les m\u00e9nages avaient \u00e9pargn\u00e9 durant le confinement, ils allaient consommer en masse et relancer l’activit\u00e9. Et en septembre, il annonce en compl\u00e9ment de cette reprise quasi naturelle, un plan de relance en trompe-l\u2019\u0153il pour mettre la France sur les rails de la transformation \u00e9conomique du num\u00e9rique et de l\u2019\u00e9cologie. 100 milliards en deux ans, largement consacr\u00e9s non pas \u00e0 augmenter l’activit\u00e9 productive par la commande publique, mais \u00e0 am\u00e9liorer la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises en baissant leurs imp\u00f4ts. [\u2026] Pendant deux mois le gouvernement est dans un double d\u00e9ni.<\/p>\n 1\/ D\u00e9ni sanitaire alors que les chiffres s’affolent et que la croissance de l’activit\u00e9 Covid des h\u00f4pitaux cro\u00eet de 30% par semaine. 2\/ D\u00e9ni \u00e9conomique en faisant le pari d’un rapide retour \u00e0 la normale \u00bb<\/em>.<\/p>\n \u00c0 quoi l\u2019on peut ajouter que le d\u00e9ni macronien continue. Le 31 d\u00e9cembre, le Pr\u00e9sident s\u2019en est encore tenu \u00e0 ce r\u00e9cit : \u00ab L\u2019espoir est l\u00e0, et l\u2019espoir grandit chaque jour dans cette relance qui d\u00e9j\u00e0 fr\u00e9mit en France plus qu\u2019ailleurs et qui va nous permettre, d\u00e8s le printemps, d\u2019inventer une \u00e9conomie plus forte, tout \u00e0 la fois cr\u00e9atrice d\u2019emplois, plus innovante, plus respectueuse du climat et de la biodiversit\u00e9 et plus solidaire \u00bb<\/em>. Or, comme le dit David Cayla, \u00ab rien n’est normal dans la situation \u00e9conomique depuis mars dernier. Si depuis six mois, malgr\u00e9 un effondrement de l’activit\u00e9 \u00e9conomique, on ne voit pas le ch\u00f4mage exploser, ni les faillites se multiplier, cela a tenu pour l\u2019essentiel \u00e0 ce qu\u2019avec le pr\u00eat garanti par l\u2019\u00c9tat (PGE), le ch\u00f4mage partiel, le fonds de solidarit\u00e9 et les reports de charge, les entreprises n’ont plus du tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 faire faillite et peuvent facilement l’\u00e9viter \u00bb<\/em>.<\/p>\n Autrement dit, le PGE a permis de maintenir de nombreuses entreprises en survie artificielle et donc leur a permis de distribuer des salaires via le ch\u00f4mage partiel.<\/p>\n Mais comme il n\u2019y a pas de retour \u00e0 la normale, d\u00e8s que le ch\u00f4mage partiel et le PGE cesseront, on va se retrouver avec un mur de faillites et de destructions d’emplois. Il faudra restructurer tout le secteur productif et faire dispara\u00eetre les centaines de milliers d’emplois \u00ab zombis \u00bb. Or les proc\u00e9dures de faillite sont longues et les effets en cha\u00eene risquent de se multiplier sur les fournisseurs, sur les dettes de loyers, sur les dettes sociales et sur les banques. Certaines entreprises que l\u2019on croyait solides vont se r\u00e9v\u00e9ler \u00eatre zombies. Et des actifs que l’on pensait poss\u00e9der vont soudainement se retrouver sans valeur. \u00ab C’est l’effet domino, ou syst\u00e9mique de l\u2019encha\u00eenement des faillites \u00bb<\/em>, conclut David Cayla.<\/p>\n \u00ab Dans une perspective schump\u00e9t\u00e9rienne brutale de “destruction cr\u00e9atrice”<\/em>, explique la chef-\u00e9conomiste du Tr\u00e9sor Agn\u00e8s B\u00e9nassy-Qu\u00e9r\u00e9<\/a>, la crise du Covid-19 pourrait r\u00e9g\u00e9n\u00e9rer le tissu productif fran\u00e7ais en faisant dispara\u00eetre les entreprises les moins productives, lib\u00e9rant du capital et du travail pour faire prosp\u00e9rer des entreprises plus innovantes et productives \u00bb<\/em>.<\/p>\n Le Groupe des Trente adopte, sans surprise, cette strat\u00e9gie. La cl\u00e9 de ce processus, explique-t-il, consistera \u00e0 identifier et \u00e0 soutenir les entreprises qui seront viables dans l’\u00e9conomie post-pand\u00e9mique, tout en r\u00e9affectant les ressources de celles qui ne le seront pas. Leur rapport recommande donc de laisser \u00ab les forces du march\u00e9 jouer au maximum leur r\u00f4le \u00bb<\/em>, de s\u2019appuyer sur \u00ab la capacit\u00e9 du secteur priv\u00e9 \u00e0 tirer parti des ressources publiques \u00bb<\/em> et sur \u00ab l\u2019expertise du secteur priv\u00e9 pour \u00e9valuer la viabilit\u00e9 des entreprises \u00bb<\/em>. \u00c0 condition, \u00e9videmment, que l\u2019on veille \u00e0 bien prot\u00e9ger le secteur bancaire et financier des cons\u00e9quences de ce nettoyage par la crise. Comme le dit Mario Draghi, \u00ab nous devons nous concentrer sur la pr\u00e9servation de la capacit\u00e9 du syst\u00e8me financier \u00e0 maintenir les pr\u00eats et sur la compensation des cons\u00e9quences involontaires pour le syst\u00e8me financier et la stabilit\u00e9 des banques \u00bb<\/em>. \u00c9l\u00e9mentaire mon cher banquier !<\/p>\n Les \u00e9conomistes fran\u00e7ais du Conseil National de la Productivit\u00e9 sont plus prudents. Ils s\u2019inqui\u00e8tent davantage des effets n\u00e9gatifs en cha\u00eene y compris sur des entreprises viables et potentiellement innovantes d\u2019une suppos\u00e9e destruction cr\u00e9atrice. Pour la chef-\u00e9conomiste du Tr\u00e9sor \u00e9galement, \u00ab l\u2019argument schump\u00e9t\u00e9rien devra, encore pour plusieurs mois, passer au second plan par rapport \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de limiter les liquidations pour pr\u00e9server le tissu productif et les comp\u00e9tences, car l\u2019incertitude va demeurer quant \u00e0 l\u2019impact durable de la crise sur les mod\u00e8les d\u2019affaires. Les entreprises vont devoir se saisir des possibilit\u00e9s offertes de r\u00e9\u00e9chelonner les PGE, d\u2019ouvrir leur capital \u00e0 de nouveaux investisseurs (en particulier via les fonds labellis\u00e9s Relance) et de renforcer leurs bilans avec les futurs pr\u00eats participatifs \u00bb<\/em>. <\/p>\n Cette apparente mod\u00e9ration masque mal cependant la persistance du double probl\u00e8me sanitaire et \u00e9conomique.<\/p>\n Dans une situation \u00e9conomique qui va rester profond\u00e9ment et durablement d\u00e9grad\u00e9e, il n\u2019y aura pas de retour \u00e0 la normale m\u00eame au deuxi\u00e8me semestre apr\u00e8s un effet vaccin. \u00c0 ce stade, les vaccins actuels ne garantissent pas contre un rebond \u00e9pid\u00e9mique du virus plus ou moins mutant. Sans parler du risque de nouvelles \u00e9pid\u00e9mies. Il sera certainement indispensable de prolonger et m\u00eame de renforcer les soutiens sur fonds publics aux m\u00e9nages et aux jeunes enfonc\u00e9s dans la pr\u00e9carit\u00e9 et la pauvret\u00e9 et aux entreprises en difficult\u00e9. D\u2019importantes restructurations voire des r\u00e9ductions significatives de dettes financi\u00e8res et sociales des entreprises devront certainement \u00eatre organis\u00e9es.<\/p>\n Mais la strat\u00e9gie de destruction cr\u00e9atrice pour une relance hypoth\u00e9tique d\u2019une nouvelle vague de croissance capitaliste, m\u00eame mod\u00e9r\u00e9e dans sa mise en \u0153uvre, fait probl\u00e8me. La crise \u00e9conomique est marqu\u00e9e par une grande diversit\u00e9 de situations. Les destructions favoriseront beaucoup plus les concentrations, les dominations et les pr\u00e9dations monopolistiques des g\u00e9ants du capitalisme num\u00e9rique que des innovations techniques et sociales qui aideraient \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 l\u2019urgence d\u2019une transformation \u00e9cologique et aux besoins de mieux vivre de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n Puisque le mur de la dette priv\u00e9e est en voie de constituer l\u2019un des risques \u00e9conomiques majeurs de 2021 et sans doute \u00e9galement de 2022, il s\u2019agira donc d\u2019en faire un levier pour remettre sur la table avec force et acharnement les enjeux pos\u00e9s notamment par les syndicats et les associations r\u00e9unis dans l\u2019appel du printemps 2020 \u00ab Plus jamais cela ! \u00bb<\/a>.<\/p>\n Trois enjeux au moins pourraient \u00eatre associ\u00e9s au traitement n\u00e9cessaire dur mur de la dette priv\u00e9e. D\u2019abord le besoin d\u2019apporter sans attendre plus de s\u00e9curit\u00e9 dans l\u2019emploi et la formation. Ensuite la n\u00e9cessit\u00e9 que le plan de soutien et de transformation de l\u2019\u00e9conomie repose massivement sur l\u2019investissement public et sur le renouveau des services publics de la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9ducation et de la recherche, au lieu qu\u2019ils passent encore plus \u00e0 la trappe \u00e0 la faveur des aides publiques suppl\u00e9mentaires abondant les restructurations et les annulations de dettes des entreprises. Enfin d\u00e8s lors qu\u2019il ne s\u2019agit pas de tr\u00e8s petites entreprises, les restructurations ou les annulations de dettes accord\u00e9es, devraient \u00eatre conditionn\u00e9es par l\u2019arr\u00eat des plans sociaux, l’imposition de contreparties sociales et environnementales et par l’interdiction de verser des dividendes.<\/p>\n <\/p>\n
\n>><\/strong> Cette ann\u00e9e 2021 s\u2019ouvre dans un brouillard inou\u00ef<\/a><\/em><\/p>\n\u00ab La dette des entreprises devra \u00eatre r\u00e9duite \u00bb <\/h2>\n
Que faire ?<\/h2>\n
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