<\/p>\n
\nLIRE AUSSI SUR REGARDS.FR <\/p>\n Yanis Varoufakis raconte, notamment, une saisissante anecdote concernant Christine Lagarde qu\u2019il juge \u00ab intelligente, cordiale et respectueuse \u00bb<\/em> et vis-\u00e0-vis de laquelle il dit \u00ab n\u2019avoir jamais \u00e9prouv\u00e9 d\u2019animosit\u00e9 \u00bb<\/em>. Il l\u2019a rencontr\u00e9e peu apr\u00e8s sa prise de fonction comme ministre des finances. Elle lui a dit \u00e0 la fin de l\u2019entrevue : \u00ab Bien s\u00fbr, vous avez raison Yanis. Les objectifs sur lesquels ils <\/em>(les dirigeants europ\u00e9ens, NDLR) insistent ne peuvent pas fonctionner. Mais comprenez bien que nous avons trop investi dans ce plan. Nous ne pouvons pas reculer. Votre cr\u00e9dibilit\u00e9 d\u00e9pend de votre accord et de votre participation \u00e0 ce plan. \u00bb<\/em><\/p>\n Ce pass\u00e9 n\u2019augure rien de tr\u00e8s bon pour l\u2019avenir alors que les limites et les contradictions de la politique de la BCE version Draghi sont de plus en plus \u00e9videntes.<\/p>\n Mario Draghi est pr\u00e9sent\u00e9 comme le sauveur de l\u2019euro \u00ab celui qui a \u00e9vit\u00e9 l\u2019effondrement de l\u2019Euro et l\u2019\u00e9clatement de l\u2019Europe \u00bb<\/em> (Martine Orange). Sa politique mon\u00e9taire non conventionnelle aurait permis \u00e0 l\u2019Union europ\u00e9enne de sortir du bourbier. Et alors que la croissance ralentit fortement et qu\u2019une nouvelle r\u00e9cession sinon une nouvelle crise de l\u2019euro menace, il a, par ses ultimes d\u00e9cisions<\/a>, l\u00e9gu\u00e9, \u00e0 Christine Lagarde le soin de continuer sur la m\u00eame voie. La nouvelle Pr\u00e9sidente a confirm\u00e9 que c\u2019\u00e9tait l\u00e0 son intention<\/a>.<\/p>\n En juillet 2012, la liste des Etats qui se sont endett\u00e9s pour sauver leurs banques, \u00e0 un point tel qu\u2019ils n\u2019arrivent plus \u00e0 se financer, ne cesse de s\u2019allonger. Tout risque d\u2019exploser. Mario Draghi d\u00e9clare<\/a> alors que \u00ab dans le cadre de son mandat, la BCE est pr\u00eate \u00e0 tout faire pour pr\u00e9server l\u2019Euro, quoiqu\u2019il en co\u00fbte <\/em> (\u00ab whatever it takes \u00bb)\u2026 Et croyez- moi cela suffira \u00bb<\/em>. Apr\u00e8s coup, ce \u00ab whatever it takes \u00bb a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9 comme un tournant. Les march\u00e9s se sont calm\u00e9s. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat exorbitants qui menaient les Etats les plus fragiles et les plus endett\u00e9s dans le mur, ont diminu\u00e9. D\u2019autant plus que deux mois apr\u00e8s, la BCE a mis en place un programme d\u2019op\u00e9rations mon\u00e9taires sur titres (OMT) par lequel elle pouvait acheter des titres de dettes publiques \u00e9mis par des Etats membres de l\u2019Euro. Elle paraissait ainsi sortir des dogmes de l\u2019ordo-lib\u00e9ralisme allemand interdisant \u00e0 la Banque centrale de financer les Etats. <\/p>\n Mais en r\u00e9alit\u00e9 il n\u2019\u00e9tait pas question pour Mario Draghi que la politique mon\u00e9taire serve \u00e0 sortir des politiques d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et de r\u00e9formes n\u00e9olib\u00e9rales. Au contraire. Les OMT \u00e9taient conditionn\u00e9s \u00e0 la mise en \u0153uvre de programmes de cet acabit n\u00e9goci\u00e9s avec les institutions europ\u00e9ennes. Sauver les banques et l\u2019euro, oui ! sauver les peuples de l\u2019appauvrissement et du ch\u00f4mage et de la mise en cause de l\u2019Etat social, non ! <\/p>\n Comme l\u2019explique Adam Tooze<\/a>, historien britannique, auteur d\u2019une remarquable histoire de la d\u00e9cennie de crise financi\u00e8re[[Adam Tooze : Crashed. Comment une d\u00e9cennie de crise financi\u00e8re a chang\u00e9 le monde<\/em>. Les Belle Lettres, octobre 2018.]] : \u00ab Mario Draghi avait annonc\u00e9 qu’il “ferait tout ce qu’il fallait” pour sauver l’euro. Mais cela signifiait stabiliser les march\u00e9s europ\u00e9ens de la dette souveraine et non sauver les ch\u00f4meurs europ\u00e9ens. Au cours des mois suivants, plut\u00f4t que de stimuler, la BCE a laiss\u00e9 son bilan se contracter. Il n\u2019a rien fait pour compenser le resserrement budg\u00e9taire impos\u00e9 par la camisole de force de la zone euro. \u00c0 la fin de 2013, le taux de ch\u00f4mage de la zone euro avait atteint 12%, soit pr\u00e8s de deux fois le taux cible de la Fed. Mais m\u00eame cela ne suffisait pas pour d\u00e9clencher une action. \u00bb<\/em><\/p>\n Fin 2014 rebelote. La d\u00e9flation et l\u2019\u00e9clatement de l\u2019euro menacent toujours. Au nom de son mandat qui est d\u2019atteindre un taux d\u2019inflation proche de 2%, la BCE abaisse son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat jusqu\u2019\u00e0 z\u00e9ro et rach\u00e8te \u00e0 tout va, actifs priv\u00e9s et dettes publiques sauf pour la Gr\u00e8ce. Mais en m\u00eame temps, le carcan de la gouvernance de la zone euro par la baisse des d\u00e9ficits et de la dette publique continue de s\u2019imposer. La politique mon\u00e9taire de Mario Draghi a permis de maintenir la solvabilit\u00e9 des pays de la zone qui ont un taux d\u2019endettement public \u00e9lev\u00e9. Mais elle a \u00e9chou\u00e9 sur le mandat de ramener l\u2019inflation autour de 2% qui la l\u00e9gitimait. Elle n\u2019a enclench\u00e9 ni dynamique de solidarit\u00e9 ou m\u00eame de simple convergence \u00e9conomique et sociale au sein de la zone, ni dynamique de r\u00e9ponse commune aux urgences \u00e9cologiques et sociales. Pas m\u00eame une reprise durable d\u2019une croissance capitaliste classique. \u00ab Alors que l\u2019argent est gratuit, l\u2019Europe n\u2019a investi ni dans la pr\u00e9servation de la plan\u00e8te, ni dans les infrastructures d\u2019avenir \u00bb<\/em>, constate \u00e0 juste titre l\u2019\u00e9conomiste Olivier Passet<\/a>.<\/p>\n Il y a deux raisons essentielles \u00e0 cela. <\/p>\n La premi\u00e8re est que derri\u00e8re la soumission aux dogmes allemands de l\u2019ordo- lib\u00e9ralisme et de la priorit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire, il y a les effets du mercantilisme et de la sur-\u00e9pargne des Allemands. L\u2019exc\u00e9dent ext\u00e9rieur allemand d\u00e9passe les 7% du PIB depuis plus de 7 ans. C\u2019est \u00e9norme. Mais cela ne sert, ni \u00e0 financer les infrastructures allemandes, ni \u00e0 financer des investissements de rattrapage dans les autres pays europ\u00e9ens. Les capitaux allemands prennent massivement le chemin des pays extra zone et notamment des Etats Unis ou de la plaque tournante du Benelux, qui, elle-m\u00eame, les redistribue tr\u00e8s peu vers la zone euro. Un \u00e9norme g\u00e2chis et une vision \u00e0 courte vue puisque ce mod\u00e8le a maintenant atteint ses limites. L\u2019Allemagne a m\u00eame rejoint l\u2019Italie au rang des grands pays de la zone euro en difficult\u00e9 \u00ab avec la contraction des “vieilles” industries, les pertes de parts de march\u00e9, la d\u00e9gradation de la comp\u00e9titivit\u00e9-co\u00fbt, la faiblesse du commerce mondial \u00bb<\/em>, constate Patrick Artus<\/a>.<\/p>\n L\u2019autre raison c\u2019est l\u2019exigence g\u00e9n\u00e9rale de rentabilit\u00e9 financi\u00e8re du capital priv\u00e9 sur lequel on mise et qui n\u2019a pas recul\u00e9. Patrick Artus lui-m\u00eame le souligne<\/a> : \u00ab La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avec la politique mon\u00e9taire tr\u00e8s expansionniste a \u00e9videmment soutenu la solvabilit\u00e9 des emprunteurs dans la zone euro, et c\u2019est l\u00e0 son apport majeur. Mais elle n\u2019a pas soutenu l\u2019accumulation de capital ou la croissance potentielle, puisqu\u2019elle n\u2019a pas fait baisser l\u2019exigence de rentabilit\u00e9 du capital, ce qui est son plus grave \u00e9chec. \u00bb<\/em> L\u2019argent facile alimente en priorit\u00e9 l\u2019inflation des prix des actifs financiers et immobiliers et les distributions de dividendes. \u00ab C\u2019est le pass\u00e9 que joue la finance<\/em>, analyse Olivier Passet<\/a>, c\u2019est la plus-value sur le capital ancien. Le march\u00e9 du capital d\u2019occasion devient le creuset de la cr\u00e9ation de valeur\u2026. Le capitalisme financiaris\u00e9 a pouss\u00e9 au plus haut la rentabilit\u00e9 du capital et les ressources d\u2019autofinancement. Les banques centrales ont pouss\u00e9 au plus haut la liquidit\u00e9. Et face \u00e0 l\u2019abondance des fonds mobilisables, la demande de fonds pour b\u00e2tir un capitalisme durable reste paralys\u00e9e. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sonnent alors comme l\u2019oraison fun\u00e8bre d\u2019un capitalisme financiaris\u00e9, o\u00f9 l\u2019argent est surabondant, mais ne sait plus o\u00f9 s\u2019investir pour porter la croissance de demain. \u00bb<\/em><\/p>\n La plupart des commentateurs se demandent si Christine Lagarde aura le courage de poursuivre la politique mon\u00e9taire \u00ab non conventionnelle \u00bb relanc\u00e9e par Mario Draghi \u00e0 la fin de sa pr\u00e9sidence. \u00ab C\u2019est la mauvaise question \u00e0 se poser \u00bb<\/em>, analyse Yanis Varoufakis<\/a>, puisque cette politique est en \u00e9chec. L\u2019ancien \u00e9conomiste en chef du FMI, Olivier Blanchard, le dit lui-m\u00eame<\/a> : \u00ab On arrive au bout de ce que peut faire la politique mon\u00e9taire. Le b\u00e9n\u00e9fice marginal des nouvelles mesures est faible\u2026 Le temps est venu de reconna\u00eetre que l’aide macro-\u00e9conomique doit venir d’ailleurs, c’est-\u00e0-dire de la politique budg\u00e9taire. \u00bb<\/em><\/p>\n Et encore cela serait loin d\u2019\u00eatre suffisant. De nombreux et profonds changements structurels sont n\u00e9cessaires, y compris une r\u00e9forme du r\u00f4le et du fonctionnement de la BCE. \u00c0 commencer par le financement de la transition \u00e9cologique<\/a>. Le point le plus urgent et non des moindres serait, selon Yanis Varoufakis, est d\u2019obtenir de Berlin \u00ab l\u2019abandon des r\u00e8gles suicidaires de la zone euro qui renforce la dynamique d\u00e9flationniste de l\u2019Europe et d\u2019accepter l\u2019id\u00e9e d\u2019une dette commune et sure \u00bb<\/em>. Malgr\u00e9 la r\u00e9cession, les dirigeants allemands et des Pays-Bas, \u00e0 commencer par ceux qui si\u00e8gent \u00e0 la BCE, le refusent bruyamment. Ils campent sur l\u2019orthodoxie mon\u00e9taire et budg\u00e9taire au nom de la d\u00e9fense des \u00e9pargnants qui seraient l\u00e9s\u00e9s par les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs. Alors m\u00eame qu\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire provoquerait une nouvelle crise financi\u00e8re majeure qui p\u00e9naliserait les salari\u00e9s \u00e9pargnants allemands bien davantage que les bas taux d\u2019int\u00e9r\u00eat actuels.<\/p>\n Peut-on raisonnablement esp\u00e9rer de Christine Lagarde qu\u2019elle m\u00e8ne le combat demand\u00e9 par l\u2019ancien ministre grec ? Ou m\u00eame seulement qu\u2019elle fasse en sorte que la BCE cesse d\u2019exercer un chantage politique sur les peuples qui d\u00e9cideraient de s\u2019\u00e9manciper de r\u00e8gles budg\u00e9taires stupides ? L\u2019\u00e9conomiste atterr\u00e9 Philipe L\u00e9g\u00e9<\/a> souligne au contraire qu\u2019il y a quelques bonnes raisons d\u2019\u00eatre inquiet sur ce sujet : \u00ab Il faut se rappeler que Christine Lagarde est p\u00e9trie de l\u2019id\u00e9ologie n\u00e9olib\u00e9rale. Son passage au FMI l\u2019a sans doute rendue un peu plus pragmatique\u2026 Mais Christine Lagarde ne devra-t-elle pas montrer patte blanche \u00e0 la droite allemande et se montrer m\u00eame “plus royaliste que le roi” ? Ne sera-t-elle pas imm\u00e9diatement atteinte du syndrome Moscovici ? \u00bb<\/em> Retra\u00e7ant son parcours notamment comme ministre et comme dirigeante du FMI, il conclut en ces termes : \u00ab L\u2019optimisme des dirigeants en poste [\u2026] peut refl\u00e9ter leur vision illusoire au sujet de la structure socio-\u00e9conomique qu\u2019ils dominent. Ils sous-estiment la crise parce qu\u2019ils ont tendance \u00e0 la consid\u00e9rer comme un accident. En 2007, le pr\u00e9sident de la Fed \u2013 pourtant membre de l\u2019aile mod\u00e9r\u00e9e du Parti R\u00e9publicain \u2013 a imm\u00e9diatement compris qu\u2019il ne faisait pas face \u00e0 un “accident”, mais \u00e0 une grande crise du syst\u00e8me capitaliste. Christine Lagarde ne brille, ni par sa clairvoyance, ni par sa capacit\u00e9 \u00e0 se d\u00e9partir de l\u2019id\u00e9ologie de sa classe sociale. \u00bb<\/em><\/p>\n <\/p>\n
\n>><\/strong> Esther Duflo a-t-elle m\u00e9rit\u00e9 le prix Nobel ?<\/a><\/em><\/p>\n\u00ab Whatever it Takes \u00bb<\/h2>\n
Fin de partie<\/h2>\n
Quelle est la question ?<\/h2>\n
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